高盛将黄金预测下调至4900美元：美联储鹰派立场是主因
高盛分析师将其年度黄金预测下调500美元，至每盎司4900美元。这一决定的原因在于对美联储货币政策预期的根本性修正。市场对今年降息的信心日益减弱，这直接对贵金属构成压力。
即使经过这一调整，该银行的立场仍保持建设性：下半年仍预计会出现增长，但增速将远低于此前预期。此次修正的关键驱动因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求疲软。据世界黄金协会数据，仅5月份，全球投资者就从此类ETF中撤出了约20亿美元。
值得注意的是，5月份唯一出现资金流入的地区是欧洲。相比之下，亚洲基金损失了12亿美元——这是自去年8月以来的首次资金外流。与此同时，市场上空头情绪加剧，这只会使情况进一步恶化。
黄金为何失去吸引力？
对黄金ETF兴趣下降直接与市场参与者不再将美联储政策宽松纳入定价有关。本周，高盛经济学家将其首次降息预期从2026年12月推迟至2027年3月，随后又进一步推迟至明年6月和12月。
在美联储会议上，关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步收紧政策的人数正在增加。九位监管机构代表现在预计2026年至少加息一次。如果这一情景实现，黄金可能在年底前跌至4400美元，使其作为政治风险对冲工具的吸引力下降。
前达拉斯联邦储备银行行长、现任高盛副董事长罗布·卡普兰表示，加息可能在9月份发生。
央行：最后的堡垒
尽管面临ETF的压力，市场仍得到央行的支撑。4月份，央行再次成为净买家，增持了19吨黄金。此外，世界黄金协会的一项调查显示，约45%的央行计划在年内增加黄金储备。这构成了基本面支撑，可能抑制深度回调。
我的专家观点：当前局势是长期趋势（央行购金）与短期宏观经济环境（美联储强硬政策）之间冲突的典型例子。在监管机构的鹰派立场放松之前，黄金将继续承压。然而，来自全球货币当局（包括中国和印度）的结构性需求将阻止金价跌破4200-4400美元。投资者应为波动而非崩盘做好准备。