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贵金属市场收到重大回调信号。顶级分析师已下调年度黄金预测，将目标价大幅削减500美元至每盎司4900美元。这一决定的关键催化剂，是对美联储货币政策预期的根本性转变。

修正原因：美联储利率与ETF资金外流

看跌情景的主要驱动力是黄金交易所交易基金（ETF）需求减弱。最新数据显示，5月份全球投资者从这些工具中撤资约20亿美元。值得注意的是，唯一实现净流入的地区是欧洲。而亚洲基金则相反，损失了12亿美元——这是自2025年8月以来的首次负增长。衍生品市场的情绪也日益看跌。

兴趣急剧降温的原因在于对美联储降息可能性的重新评估。经济学家修正了基本情景，将首次政策宽松的预期时间从2026年12月推迟至更晚。这使黄金失去了主要增长动力之一——持有金属的低替代成本。

美联储强硬立场与替代情景

本周，监管机构将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但措辞明显更为强硬。已有九名FOMC成员预计今年至少加息一次。若此情景实现，黄金可能面临更大压力。分析师预测，在这种情况下，金价年底将跌至4400美元，因为金属作为政治风险避险资产的吸引力将丧失。此外，达拉斯联储前行长兼现任银行高管不排除加息可能在9月发生。

央行支撑

然而，不应将黄金一笔勾销。全球央行继续为市场提供强劲支撑。4月份，它们再次成为净买家，净增持19吨储备。根据世界黄金协会的调查，约45%的央行计划在未来12个月内增加储备。这一结构性因素仍是长期投资者的关键看涨理由。

Cryptalist评论：高盛预测的修正并非趋势逆转，而是对押注美联储即将放松政策者的清醒现实。只要监管机构保持鹰派立场，黄金将承压交易。然而，央行的基本面支撑依然强劲，任何显著下跌很可能被视为以有吸引力的价格入场的机会。需关注的关键水平是4400美元区域，跌破该区域可能严重改变中期格局。