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贵金属市场收到高盛分析师的重大信号：该行将年底黄金目标价下调500美元，至每盎司4900美元。主要原因在于市场对美联储2026年货币政策宽松的预期大幅降温。

即便经过此次调整，高盛仍对黄金维持中期看涨立场，预计下半年将出现上涨，但涨幅已不如先前预期般强劲。分析报告中指出，此次修正的关键驱动因素在于黄金交易所交易基金（ETF）需求减弱。

投资者为何对黄金ETF兴趣减退

据世界黄金协会数据，5月份投资者从全球黄金ETF撤资约20亿美元。值得注意的是，唯一实现净流入的地区是欧洲。而亚洲基金则流失12亿美元——这是自2025年8月以来首次出现资金外流。与此同时，市场参与者中的看空情绪正在加剧。

对ETF兴趣的下降与市场对美联储降息可能性的重新评估直接相关。本周，高盛经济学家将利率预测调整至明年6月和12月。此前他们预计首次降息在2026年12月，第二次在2027年3月。

“我们仍对黄金长期前景持乐观态度，但短期内保持谨慎：存在下行风险，不过中期内不排除上涨可能，”分析师总结道。

美联储强硬立场与黄金风险

本周美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步收紧政策的官员人数正在增加。目前有九位美联储官员预计2026年至少加息一次。

高盛分析师警告称：若美联储最终决定加息，黄金年底可能跌至每盎司4400美元，从而削弱其作为政治风险对冲工具的吸引力。前达拉斯联储主席、现任高盛副董事长罗布·卡普兰在接受彭博社采访时表示，加息最早可能在9月发生。

然而，各国央行仍在为市场提供支撑。4月份，央行再度成为净买家，净增持19吨黄金储备。据世界黄金协会调查，约45%的央行计划在年内增持黄金储备。

作为分析师，我的观点是：当前黄金市场形势是长期结构性需求（央行）与短期宏观经济压力（美联储）之间冲突的典型例证。只要美联储的鹰派言论占据主导，黄金将持续承压，但任何关于暂停或政策转向的信号都可能引发剧烈反弹。投资者应密切关注9月的美联储会议。