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贵金属市场收到强烈的回调信号。一家领先的投资银行将其对黄金的年终目标价下调了500美元，至每盎司4900美元。原因何在？对美联储货币政策预期的急剧转变。

此次调整的关键催化剂是市场对美联储即将放松政策的信心减弱。市场目前对2026年降息的预期大幅降低，这直接打压了黄金作为无息避险资产的吸引力。

ETF资金流向逆转：空头占据上风

黄金交易所交易基金（ETF）的资金流向成为市场兴趣降温的最明显指标。5月份，全球投资者从这些工具中撤出了约20亿美元。欧洲基金录得小幅资金流入，但亚洲市场损失了12亿美元——这是自2025年8月以来的最差表现。ETF持有者中的看跌情绪加剧，期权市场上针对下跌的活跃度上升也印证了这一点。

与此同时，该银行的经济学家调整了对美联储首次降息的预测。预期现在推迟到明年6月和12月——此前他们预测这一举措将在2026年12月和2027年3月实施。

美联储鹰派言论升级：利率可能上调

美联储自身将利率维持在3.50%-3.75%的区间，但支持加息的声音正在增加。已有九名FOMC成员认为2026年至少加息一次。前达拉斯联储主席、高盛副董事长罗布·卡普兰不排除加息可能在9月发生。如果这种情况发生，该银行分析师认为黄金年底可能跌至4400美元，这将削弱其作为政治风险对冲工具的吸引力。

尽管如此，央行仍在支撑市场免于崩盘。4月份，央行再次成为净买家，增持了19吨黄金。世界黄金协会的调查显示，约45%的央行计划在未来12个月内增加其黄金储备。

Cryptalist分析：高盛下调预测并非长期趋势的逆转，而是对宏观环境变化的务实反应。美联储的鹰派立场暂时剥夺了黄金的主要驱动力之一——低利率预期。然而，央行的结构性需求和地缘政治不确定性仍是强劲支撑。对黄金而言，当前情景并非崩溃，而是进入盘整模式，下半年仍有上涨潜力，尽管涨幅将低于此前预期。