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目标水平大幅调整：高盛将年底黄金价格预测下调500美元，至每盎司4900美元。主要原因在于市场对美联储2026年降息预期的急剧减弱。

即便经过此次调整，该行仍对下半年持看涨态度，但承认涨势不会像此前预期的那样强劲。分析师林·托马斯和达恩·斯特雷文在研究报告中详细阐述了这一新情景。

为何调整不可避免

下调预测的关键触发因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求减弱。据世界黄金协会数据，5月份全球投资者从这类基金中撤资约20亿美元。欧洲基金出现小幅资金流入，但亚洲基金则损失12亿美元——这是自2025年8月以来该地区首次出现净流出。与此同时，市场上交易员的看跌情绪也在加剧。

黄金ETF兴趣降温的原因显而易见：市场不再相信美联储会很快放松货币政策。本周，高盛经济学家已将首次降息的预期时间从2026年12月推迟至2027年3月，这实际上将“鸽派”情景无限期延后。

美联储强硬立场与黄金风险

美联储本周将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步收紧政策的人数正在增加。九位监管机构代表现在认为2026年至少有一次加息的可能性。如果这种情况发生，高盛预测年底黄金将跌至4400美元——届时这种金属作为避险资产的吸引力将部分丧失。

前达拉斯联邦储备银行行长、高盛副主席罗布·卡普兰在接受彭博社采访时表示，加息可能在9月份就会发生。这给贵金属市场带来了额外压力。

央行作为市场支撑

尽管ETF需求减弱，但央行的购买行为支撑着黄金市场。4月份，央行再次成为净买家，增持了19吨黄金。根据世界黄金协会的调查，约45%的央行计划在未来一年内增加黄金储备。这是一个长期的基本面因素，即使在美联储政策收紧的情况下，也将继续为价格提供支撑。

专家观点：高盛调整预测表明黄金市场正进入盘整阶段。短期前景确实因美联储的鹰派言论而蒙上阴影，但央行的结构性需求以及持续存在的地缘政治风险，将阻止金属价格出现深度回调。对投资者而言，这更像是以更具吸引力的价位入场的机遇，而非恐慌的理由。