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贵金属市场收到强烈的降温信号。一家顶级投资银行下调了年度黄金价格预测，每盎司削减500美元至4900美元。原因并非需求基本面发生变化，而是美联储的强硬立场将降息前景无限期推迟。

分析师为何下调预期？

关键触发因素是机构投资者兴趣减弱。5月份全球黄金ETF流出约20亿美元。欧洲基金虽有少量资金流入，但不足以弥补亚洲基金12亿美元的流出——这是自2025年8月以来首次出现。期权市场也呈现出日益加剧的看跌情绪。

原因在于市场重新评估美联储降息概率。此前市场预计2026年至少会有两次降息，但如今高盛已将首次降息预期推迟至2026年12月，第二次降息则要到2027年3月。

美联储强化鹰派论调

本周美联储维持关键利率在3.50%-3.75%区间，但支持加息的人数正在增加。九名联邦公开市场委员会成员现在认为2026年至少加息一次。该行副主席、前达拉斯联储主席罗布·卡普兰不排除9月加息的可能性。

若果真如此，分析师预计金价年底将跌至4400美元——黄金作为政治风险对冲工具的吸引力将下降。不过央行仍在为市场提供支撑：4月份各国央行净增持19吨黄金储备，世界黄金协会调查显示45%的央行计划在未来12个月内增加储备。

分析师观点：高盛下调预测并非恐慌之举，而是针对新货币政策环境的务实调整。黄金仍是结构性强势资产，但短期内美联储压力和ETF资金流出将抑制涨势。投资者应为下半年波动加剧做好准备，利用回调机会逐步建仓，以待2027年可能出现的政策宽松。