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高盛分析师下调了年底黄金目标价，降幅达500美元，至每盎司4900美元。此次调整的主要催化剂是市场对美联储2026年放松货币政策的预期减弱。

尽管进行了这一修正，该投行仍对下半年贵金属持乐观看法，但预计不会出现此前预测的那么强劲的上涨行情。分析师在报告中指出，下调的关键驱动因素是黄金交易所交易基金（ETF）需求下降。

黄金ETF兴趣降温与看跌情绪

据世界黄金协会数据，5月投资者从全球黄金ETF撤资约20亿美元。只有欧洲基金在5月实现资金流入，而亚洲ETF则损失了12亿美元——这是自2025年8月以来的首次。与此同时，市场看跌情绪加剧：交易员越来越积极地对冲黄金价格下跌风险。

兴趣急剧降温的原因是市场对美联储降息可能性的重新评估。此前高盛预计首次降息将在2026年12月，第二次在2027年3月。但本周该行经济学家将利率预测推迟至明年6月和12月，反映出美联储鹰派言论的强化。

美联储强硬立场：利率维持高位

美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间，但支持进一步加息的人数正在增加。已有九位美联储官员预计2026年至少加息一次。如果发生这种情况，高盛预测金价年底将跌至4400美元，使其作为避险资产的吸引力下降。

前达拉斯联储主席、高盛副主席罗伯·卡普兰在接受彭博社采访时表示，不排除9月加息的可能性。

尽管如此，央行仍为市场提供支撑。4月央行再次成为黄金净买家，增持19吨黄金。根据世界黄金协会调查，约45%的央行计划年内增加储备。

我的分析：高盛下调预测表明，宏观经济背景开始主导地缘政治风险。如果美联储真的转向紧缩，黄金可能部分失去对冲吸引力，但央行需求将继续为价格提供"底部支撑"。投资者应密切关注未来几个月美联储的言论——这将成为下半年金属走势的关键因素。