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高盛研究部已下调其黄金年末目标价位，每盎司下调500美元至4900美元。此举源于市场对美国联邦储备系统货币政策预期的急剧转变。投资者对2026年降息的信心持续减弱，这直接削弱了贵金属作为避险资产的吸引力。

此次调整的关键触发因素在于黄金交易所交易基金（ETF）资金流入表现疲软。据世界黄金协会数据，5月全球投资者从该类工具撤资约20亿美元。欧洲基金呈现小幅净流入，但亚洲基金则流失12亿美元——这是该区域自去年8月以来首次出现净流出。在此背景下，市场空头情绪显著升温，空头头寸规模扩大印证了这一趋势。

本周早些时候，高盛经济学家已修正其对美联储利率的预测，将预期降息时间从2026年12月推迟至2027年3月。该行目前不排除美联储年内完全不降息的可能性。若美联储决定加息——已有九位决策者暗示2026年至少加息一次——金价可能跌至每盎司4400美元。

央行托底市场

尽管如此，黄金的基本面支撑依然存在。4月全球央行再度成为净买家，以净额计算增持19吨黄金储备。世界黄金协会调查显示，约45%的央行计划在未来一年内增加黄金储备。这表明尽管美国货币政策带来短期压力，但来自国家机构的结构性需求仍保持韧性。

专家观点：高盛下调预测并非趋势逆转，而是美联储鹰派言论引发的阶段性重估。黄金仍处于长期上升通道，央行购金行为为价格构筑了坚实"底部"。不过未来数月，市场将对华盛顿方面的每项声明保持高度敏感。