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高盛分析师下调了年底黄金目标价，降幅达500美元，至每盎司4900美元。原因在于市场预期发生根本性转变：投资者对美联储2026年降息的信心日益减弱。

此次预测修正与黄金交易所交易基金需求明显减弱有关。据世界黄金协会数据，5月全球投资者从这类工具中撤资约20亿美元。值得注意的是，唯一实现净流入的地区是欧洲。而亚洲基金则损失12亿美元——这是自2025年8月以来首次出现资金外流。在此背景下，市场看空情绪加剧。

推动这一变化的关键因素是对美联储货币政策预期的重新评估。本周，高盛经济学家将首次降息预期从2026年12月推迟至2027年3月，反映出市场对美联储维持紧缩立场的信心不断增强。

美联储强化鹰派论调

本周美联储将关键利率维持在3.50%-3.75%区间不变，但支持加息的声音日益增多。已有九位美联储官员预计2026年至少加息一次。前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰不排除加息最早可能在9月发生。

在美联储确实加息的情景下，高盛分析师预测年底金价将跌至4400美元。届时，贵金属作为政治风险避险资产的吸引力将减弱。

不过，央行仍在为市场提供支撑。4月央行再度成为净买家，净增持19吨黄金储备。世界黄金协会调查显示，约45%的央行计划年内增持黄金储备。

专家观点：高盛下调预测并非长期趋势逆转，而是对宏观经济现实变化的调整。央行购金活动仍是黄金的重要基本面支撑，但短期内美联储的鹰派立场将给金属价格带来压力。投资者需为波动性加剧做好准备，并重新评估避险资产的收益预期。