加密新闻

自2022年实施严格限制以来，俄罗斯投资者在美国股市开设传统经纪账户几乎成为不可能。然而，富有进取心的投资者找到了替代途径——在海外平台交易代币化股票和加密货币衍生品。这种工具允许投资者通过加密货币结算，从美国巨头公司股票价格变动中获利。这种做法的普及程度如何？存在哪些风险？又将如何应对即将到来的法律变革？我们对此进行详细分析。

现象规模：从小众工具到大众趋势

专家们对这种方法的流行程度看法不一。Millpay执行董事伊戈尔·普洛特尼科夫认为，在Bybit、Binance和Deribit等平台上，代币化股票在活跃交易者和长期从事数字资产交易的群体中非常普遍。他指出了一些间接迹象——专业社区中的热烈讨论和交易所的高流量。据他所说，关键优势显而易见：能够进行高杠杆交易、全天候以USDT稳定币存取资金，且无需在外国经纪商处开设账户。此外，随着石油和黄金价格上涨，平台还积极提供大宗商品相关工具。

然而，MTS Fintech数字资产副总裁亚历山大·纳姆和"菲纳姆"投资公司战略总监雅罗斯拉夫·卡巴科夫则持更为谨慎的态度。他们认为，通过加密货币交易美股仅限于一小部分经验丰富的玩家，纯粹是小众实践。在他们看来，这并非大众现象，而是专业人士使用的工具。

法律与制裁风险：完全依赖平台

在潜在威胁评估方面，专家们意见一致。雅罗斯拉夫·卡巴科夫指出了三类风险：

• 法律风险：交易法律地位完全不确定，税务核算复杂。
• 制裁风险：因俄罗斯公民身份导致账户被冻结的可能性很高。
• 基础设施风险：代币化工具永远无法保证对基础资产的法律所有权。

伊戈尔·普洛特尼科夫补充说，任何代币化股票都是衍生品，完全依赖于发行它的交易所。如果平台出现问题，交易者可能血本无归，因为他们对实际证券没有任何权利。由于缺乏明确监管，交易的法律地位处于灰色地带。AML/KYT分析总监费奥多尔·伊万诺夫强调了一个主要问题：当资金进入俄罗斯受监管体系时，其来源的合法性仍存疑问。难点不仅在于向银行解释资金来源，更在于处理加密货币的银行能否理解这些解释。

未来：合法数字金融资产取代灰色方案

亚历山大·纳姆预测，监管机构将倾向于在国家金融体系内推广持牌数字工具。投资者很可能会获得基于外国证券的代币化数字金融资产、代币化现实世界资产以及各种结构性解决方案。这些产品的积极发展将逐步取代灰色市场。伊戈尔·普洛特尼科夫从另一个角度看待监管：对他而言，这是期待已久的规则明确化。数字货币法生效后，公民将能够合法使用加密货币购买代币化资产。限制仅涉及使用俄罗斯支付基础设施。也就是说，在俄罗斯持牌平台上用卢布购买USDT，将其转移到国外，再购买资产——这是合法的。但直接在国外交易所用卢布购买资产将被禁止。不过，技术上目前也无法实现，因为海外平台不接受卢布。

我的分析：当俄罗斯投资者在便利性与风险之间权衡时，市场显然正朝着受监管的解决方案发展。代币化资产是临时桥梁，而非最终目标。从长远来看，能够在国家法律框架内提供合法、安全且便捷工具的一方将胜出。