加密新闻

自2022年俄罗斯人通过传统券商账户进入美国股市的渠道几乎被切断后，市场上最具进取心的一部分参与者找到了替代路径。这指的是在海外平台交易代币化股票和加密货币衍生品。这些工具允许投资者通过加密货币结算，从美国公司证券价格变动中获利。然而，专家们至今仍未就这种做法的普及程度、对俄罗斯公民构成的危险以及其与即将出台的立法变革的关系达成共识。

Millpay执行董事伊戈尔·普洛特尼科夫对这种新工具的流行程度给出了最高评价。据他称，Bybit、Binance和Deribit等平台上美国巨头的代币化股票在俄罗斯人中非常受欢迎。最常选择它们的是活跃交易者和长期从事数字资产投资的投资者。当前市场形势进一步增强了该工具的实用性：在股市强劲复苏的背景下，加密货币市场却出现下滑，这使得此类衍生品对分散投资尤其具有吸引力。

优势与实际规模

尽管没有精确的公开统计数据，但间接迹象——专业社区的热烈讨论和交易所的高流量——表明这是投资美国最受欢迎的方式之一。该方法的关键优势显而易见：能够使用高杠杆进行交易、全天候以USDT稳定币存取资金，以及无需在外国经纪商处开设账户。

然而，其他专家对该工具的普及程度评价更为谨慎。MTS Fintech数字资产副总裁亚历山大·纳姆认为，通过加密货币交易美国股票仅限于一小部分经验丰富的玩家。Finam投资公司战略总监雅罗斯拉夫·卡巴科夫也持相同观点，认为这种做法纯粹是小众领域。

法律与制裁风险：完全共识

相反，在评估潜在威胁时，专家们的立场在很大程度上是一致的。雅罗斯拉夫·卡巴科夫指出了更高的法律、制裁和基础设施风险。投资者完全依赖于特定外国平台的规则，随时可能面临资产被冻结的情况，而无法获得惯常的产权保护。

亚历山大·纳姆将所有客户担忧分为三类：

• 法律风险：与操作法律地位完全不确定以及复杂的税务核算相关。
• 制裁风险：表现为因持有俄罗斯国籍而导致账户被冻结的可能性很高。
• 基础设施问题：代币化工具永远无法保证对基础资产拥有合法权利。

伊戈尔·普洛特尼科夫则聚焦于金融工具本身的本质。任何代币化股票都是完全依赖于发行它的交易所的衍生品。如果平台出现问题，交易者可能血本无归，因为他们对实际证券没有任何权利。由于缺乏明确监管，交易的法律地位处于灰色地带。

SHARD运营商AML/KYT分析总监费奥多尔·伊万诺夫建议根据平台类型区分风险。在中心化交易所，合规问题带来了困难，这些平台对持有俄罗斯护照的用户变得过于严格。在去中心化平台上，分析师认为除了因高波动性导致的资金损失外，没有特别风险。据他称，主要问题出现在将这些资金转回俄罗斯受监管体系时：银行极难解释加密货币交易收入来源的合法性。

展望未来：从灰色地带到数字金融资产

雅罗斯拉夫·卡巴科夫认为，俄罗斯立法者将押注于国家金融体系内的持牌数字工具。通过不受控制的海外加密货币交易所进行的操作将不会得到支持。亚历山大·纳姆具体说明了合法产品可能的形式。很可能，投资者将获得基于外国证券的数字金融资产、代币化现实世界资产以及各种结构性解决方案。他认为，这些产品的积极发展将逐渐挤出市场的灰色部分。

伊戈尔·普洛特尼科夫从另一个角度看待监管问题。对他来说，这不是驱逐参与者，而是期待已久的规则明确化。他解释说，在数字货币法生效后，公民将能够合法地用加密货币购买代币化资产。限制仅涉及使用俄罗斯支付基础设施。也就是说，在俄罗斯持牌平台上用卢布购买USDT，将其转移到国外并在那里购买资产是合法的。但直接在外国交易所用卢布购买则会被禁止。不过，技术上目前也无法实现，因为海外平台不接受卢布。

Cryptalist分析师结论：通过加密货币衍生品交易美国代币化股票是一种高效但高风险的工具，适合经验丰富的用户。它解决了市场准入问题，但创造了与管辖权及缺乏基础资产权利相关的新脆弱性。随着监管的发展和合法数字金融资产的出现，这种"灰色"做法很可能会发生转变，但不会完全消失——对美国市场分散化和收益的需求实在太大。