加密新闻

2022年严格限制措施实施后，俄罗斯投资者通过传统经纪账户进入美国股市的渠道几乎被封锁。然而，市场中最具进取心的一部分参与者迅速找到了替代途径——在境外平台交易代币化股票和加密货币衍生品。这些工具允许投资者通过加密货币结算，从美国公司证券价格变动中获利。但这种方法对俄罗斯公民而言究竟有多安全合法？让我们深入剖析细节。

现象规模：从小众工具到大众趋势

对新工具流行程度的评估存在分歧。Millpay执行董事伊戈尔·普洛特尼科夫认为，Bybit、币安和Deribit平台上的代币化股票在俄罗斯人中颇受欢迎。选择这些工具的是已涉足数字资产的活跃交易者和投资者。当前市场状况更增添了其现实意义：在股市强劲复苏背景下，加密市场出现下滑。尽管缺乏精确公开数据，但间接迹象——专业社区的热烈讨论和交易所的高流量——表明这是投资美国最受欢迎的方式之一。

不过，MTS Fintech数字资产副总裁亚历山大·纳姆和"菲纳姆"投资公司战略总监雅罗斯拉夫·卡巴科夫持更谨慎态度。他们认为这种做法仅属小众领域，只有少数经验丰富的玩家能够涉足。在他们看来，这是专业人士的专属领域，而非大众趋势。

法律与制裁风险：缺乏保护的灰色地带

在潜在威胁评估方面，专家们意见一致。雅罗斯拉夫·卡巴科夫指出法律、制裁和基础设施风险均有所增加。投资者完全依赖特定境外平台的规则，随时可能面临资产冻结，且无法获得惯常的产权保护。

亚历山大·纳姆将风险分为三类：

• 法律风险：交易法律地位完全不确定，税务核算复杂。
• 制裁风险：因持有俄罗斯公民身份，账户被冻结的可能性很高。
• 基础设施问题：代币化工具永远无法保证对基础资产的法律所有权。

伊戈尔·普洛特尼科夫强调工具本质：任何代币化股票都是完全依赖发行交易所的衍生品。如果平台出现问题，交易者可能血本无归，因为他们对真实证券不享有任何权利。由于缺乏明确监管，交易的法律地位处于灰色地带。

"SHARD"运营商反洗钱/了解你的交易分析总监费奥多尔·伊万诺夫补充道：当资金提现至俄罗斯受监管体系时，其来源合法性问题仍未解决。难点不在于向银行解释资金来源，而在于处理加密货币业务的银行能否理解这些解释。

未来展望：合法化还是被取代？

专家们对前景看法不一。雅罗斯拉夫·卡巴科夫认为，俄罗斯立法者将押注于国家金融体系内的持牌数字工具。不受监管的境外加密货币交易所交易将不会得到支持。亚历山大·纳姆具体指出：投资者很可能将获得以外国证券为标的的数字金融资产、代币化现实世界资产和结构性解决方案。这些工具的积极发展最终将取代灰色市场领域。

伊戈尔·普洛特尼科夫从不同角度看待监管问题。对他而言，这不是驱逐玩家，而是期待已久的规则明确化。数字货币法生效后，公民将能够合法使用加密货币购买代币化资产。限制仅涉及俄罗斯支付基础设施的使用。也就是说，在俄罗斯持牌平台用卢布购买USDT，将其转至境外并在那里购买资产——这是合法的。但禁止直接在境外交易所用卢布购买。不过，技术上目前也无法实现，因为境外平台不接受卢布。

分析师结论

通过加密货币衍生品交易代币化股票的市场是临时且高风险绕行路径，而非长期策略。尽管看似诱人，但投资者在制裁和平台风险面前完全缺乏保护。在我看来，对俄罗斯投资者最明智的做法是等待合法且受监管的俄罗斯数字金融资产出现，这些资产将提供真正的产权保护和透明的税务核算。目前，在"灰色地带"博弈可能导致资本完全损失。