加密新闻

自2022年实施严格制裁限制以来，俄罗斯投资者在美国股市的传统经纪账户几乎无法使用。然而，市场中最具进取心的一部分参与者找到了替代方案——在外国平台上的代币化股票和加密货币衍生品。这种工具允许通过加密货币结算，从美国公司证券价格变动中获利。但这种做法有多安全合法？

现象规模：从利基到主流

专家意见存在分歧。一方面，Millpay执行董事伊戈尔·普洛特尼科夫声称，在Bybit、Binance和Deribit等平台上，科技巨头的代币化股票在俄罗斯人中非常受欢迎。活跃交易者和长期从事数字资产的人对此表现出特别兴趣。当前市场形势进一步激发了这种兴趣：在加密货币市场低迷的背景下，股票市场出现了强劲复苏。

间接数据——专业社区的热烈讨论和交易所的高流量——证实这是投资美国最受欢迎的方式之一。普洛特尼科夫强调的主要优势包括：能够进行高杠杆交易、全天候以USDT稳定币存取资金，以及无需在外国经纪商处开设账户。

另一方面，MTS Fintech数字资产副总裁亚历山大·纳姆和Finam投资公司战略总监雅罗斯拉夫·卡巴科夫对该工具的普及程度评价更为谨慎，称其仅限于一小部分经验丰富的玩家，属于纯粹的利基实践。

法律与制裁风险：一致评估

在对潜在威胁的评估中，专家们反而几乎一致。卡巴科夫指出了更高的法律、制裁和基础设施风险。投资者完全依赖于特定外国平台的规则，随时可能面临资产冻结，且无法获得惯常的产权保护。

亚历山大·纳姆将担忧分为三类：

• 法律风险：交易法律地位完全不确定，税务核算复杂。
• 制裁风险：因俄罗斯国籍导致账户被冻结的可能性很高。
• 基础设施风险：代币化工具永远无法保证对基础资产的法律所有权。

伊戈尔·普洛特尼科夫强调了工具本身的特性。任何代币化股票都是衍生品，完全依赖于发行它的交易所。如果平台出现问题，交易者可能血本无归，因为他们对实际证券没有任何权利。由于缺乏明确监管，交易的法律地位处于灰色地带。

SHARD运营商AML/KYT分析总监费奥多尔·伊万诺夫补充说，在中心化交易所，合规问题带来了困难，因为对俄罗斯护照持有者的要求过于严格。在去中心化平台上，除了因高波动性导致的资金损失外，他看不到其他特殊风险。据他所说，主要问题出现在将资金提取到俄罗斯受监管系统时：银行很难解释此类交易收入的合法来源。

未来展望：监管与合法替代方案

雅罗斯拉夫·卡巴科夫认为，俄罗斯立法者将押注于国家金融体系内的许可数字工具，而不会支持通过不受监管的外国加密货币交易所进行的操作。亚历山大·纳姆具体指出：投资者很可能将获得针对外国证券的数字金融资产（ЦФА）、代币化现实世界资产（RWA）以及各种结构性解决方案。他认为，这些工具的积极发展将逐渐淘汰市场的灰色地带。

伊戈尔·普洛特尼科夫从另一个角度看待监管。对他来说，这不是驱逐参与者，而是期待已久的规则明确化。他解释说，在数字货币法生效后，公民将能够合法地用加密货币购买代币化资产。限制只会涉及使用俄罗斯支付基础设施。也就是说，在俄罗斯持牌平台上用卢布购买USDT，将其转移到国外，然后在国外购买资产——这将是合法的。但直接在外国交易所用卢布购买资产——将被禁止。不过，技术上目前也无法实现，因为外国平台不接受卢布。

分析结论：通过加密货币衍生品交易美国股票是获取渠道与安全性之间的妥协。对于了解风险并愿意承担风险的资深交易者来说，这可能是一种有效工具。然而，对于不熟悉加密货币合规和制裁法律细节的普通投资者而言，这条道路伴随着不可接受的高风险，包括完全损失资本。在出现明确合法的国内替代方案（如ЦФА）之前，该工具仍将是专业人士自担风险的特权。