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五月对于比特币挖矿公司 Bitdeer 而言成为具有里程碑意义的一个月。根据我对运营数据的分析，该公司当月挖出 921 枚比特币，较去年同期的 196 枚增长 370%。如此显著的算力跃升，直接源于其激进的产能扩张策略。

公司自有算力在此期间增长近 420%，从 13.6 EH/s 提升至 70.2 EH/s。这表明 Bitdeer 不仅抵消了网络难度增长的影响，更通过部署新设备和优化现有数据中心，积极扩大市场份额。

值得注意的是，在挖矿产出如此惊人的增长背景下，公司五月比特币国库持仓仅增加 98 枚，达到 171 枚。而去年同期这一数字为 1351 枚。资产负债表上储备量从 1351 枚骤降至 171 枚，表明 Bitdeer 很可能采取积极出售所挖比特币的策略，以支撑运营开支或进一步扩张基础设施，而非囤积资产。

在我看来，这种动态符合成熟矿企的特征——它们已从囤积阶段转向利润再投资阶段。挖矿产出增长 370% 与国库持仓缩减形成鲜明对比，释放出 Bitdeer 押注规模扩张而非长期持有的信号。在竞争激烈且网络难度持续攀升的环境下，这是明智之举，但同时也使公司对比特币价格的短期波动更加敏感。