英格兰银行批准系统性稳定币新规：降低准备金要求并设定400亿英镑上限
英格兰银行发布了以英镑计价的系统重要性稳定币监管框架最终版本。监管机构大幅放宽了最初对储备结构的要求，这表明其力求在创新与金融稳定之间找到平衡。
关键变化涉及发行方必须在央行无息存款中持有的储备比例。最初提议的门槛为40%，但在最终文件中降至30%。剩余的70%可投资于期限不超过六个月的英国短期政府债券。值得注意的是，监管机构明确拒绝了将商业银行存款作为抵押品的可能性，理由是在流动性危机情况下，这会给金融体系带来不可接受的风险。
英格兰银行没有对个人和法人实体设置持有稳定币的个体限额，而是引入了针对发行总量的通用“安全阀”。对于单一稳定币，这一限额设定为400亿英镑。这是一项临时措施，监管机构计划随着市场适应情况进行审查，并可能提高或完全取消。
发行方必须保证持有者在24小时内按面值以法定货币赎回稳定币的权利。为支持该行业，2027年将启动紧急流动性机制，允许公司以政府债券为抵押从英格兰银行获得贷款。完整的规则体系计划在2026年底前批准，并将仅适用于被认定为对英国经济具有系统重要性的发行方。
该文件是与金融行为监管局（FCA）联合制定的，预计近期将公布联合市场监管方案。
政治背景与前景
这些规则的发布恰逢严重的政治危机：由于能源危机和霍尔木兹海峡封锁导致通胀上升，工党在地方选举中失利后，首相基尔·斯塔默辞职。新政府首脑可能是安迪·伯纳姆。
我的分析：将央行储备比例从40%降至30%是一个务实的举措，降低了发行方的运营成本，但并未消除根本风险。400亿英镑的限额看似合理的折中方案：它足够高，不会在起步阶段扼杀市场，同时又为监管机构提供了控制手段。然而，关键挑战仍将是与即将出台的欧洲MiCA监管框架同步，否则伦敦尽管付出所有努力，仍可能面临失去加密货币中心地位的风险。