英格兰银行批准稳定币最终规则：不惜一切代价维护稳定
英国央行发布了期待已久的英镑计价系统重要性稳定币最终监管规则。这一里程碑式的举措为未来数年数字资产在"雾都"的发展指明了方向。监管机构在分析市场咨询意见后做出了一定让步，但仍对关键风险保持严格管控。
主要变化涉及储备结构。最初规定发行人必须将40%的抵押品存放在央行的无息存款中，最终版本将该门槛降至30%。剩余70%现在允许投资于期限不超过六个月的英国短期政府债券。这一决定是发行人收益与资产绝对流动性之间的合理折衷。
然而，监管机构坚决否定了将商业银行存款作为抵押品的可能性。英国央行评估认为，这将给金融稳定带来不可接受的风险，尤其是在系统性危机时期。作为分析师，我认为这是完全正确的决定：将稳定币与银行资产负债表混为一谈，无异于重蹈2008年的覆辙。
针对个人和法人实体的持币限额被取消，取而代之的是单一稳定币的总发行上限——400亿英镑。这是一个临时"安全阀"，监管机构计划随着金融体系适应新资产类别而逐步提高或完全取消该上限。发行人还必须保证在收到请求后24小时内按面值赎回代币。
支持措施与政治背景
为增强行业信心，英国央行宣布将于2027年启动紧急流动性机制。发行人可凭政府债券抵押向央行借款。预计完整规则体系将于2026年底前获批，并将与金融行为监管局共同制定双层监管框架。
文件发布恰逢严重政治危机：首相基尔·斯塔默在工党地方选举失利后辞职，通胀高企和能源危机持续发酵。尽管政局动荡，英国央行仍展现出通过数字资产推动经济现代化的决心。此前消息显示，监管机构未来战略将聚焦于现实世界资产代币化。
我的结论：英国央行正在为稳定币铺设一条务实的发展路径，在创新与稳定之间寻求平衡。将央行储备比例降至30%是对市场的信号，但400亿英镑的总上限和对商业银行存款的禁令表明，监管机构并不准备将货币发行权交给私人参与者。这不是一场革命，而是一场缓慢的进化。