英格兰银行修订稳定币监管规则：取消持有上限，引入发行上限
英格兰银行发布了系统性稳定币的最终政策及规则草案，对其去年11月的提案进行了重大调整。关键变化在于完全取消了个人持有数字资产的数量限制，转而引入针对每个系统性稳定币发行总量的临时上限，初始设定为400亿英镑（约合528亿美元）。
回顾2025年11月的咨询文件，英格兰银行曾提议将个人持有系统性稳定币的金额上限设为2万英镑，企业上限为1000万英镑。行业组织对此严厉批评，并合理指出这些上限实际上使稳定币的真实使用场景几乎无法实现。监管机构听取了市场意见。
新的发行总量限制方法更为优雅且实用。它直接监管发行方，而非追踪每个用户的账户，这对去中心化网络尤为重要。负责金融稳定的副行长萨拉·布里登表示，这是英国支付领域发展选择与创新的重要里程碑。据英格兰银行自身评估，这种方法在提供与先前提案同等控制水平的同时，成本更低，且最重要的是允许公民和企业无限制使用稳定币。
为何设定400亿英镑？
这一数字的选择并非偶然。英格兰银行解释称，400亿英镑的规模能让发行方维持可行业务，并支撑与英国其他系统性支付系统相当的日交易量。作为对比，Faster Payments和卡支付系统的日均交易量约为14亿至22亿英镑，而400亿英镑约占CHAPS系统日均交易量的10%。因此，监管机构为市场发展预留了充足的安全边际，同时避免对金融稳定造成过度风险。该上限被设计为临时措施，将随着对稳定币经济影响的经验积累和理解加深而逐步调整并最终取消。
储备要求放宽
除了取消个人持有上限，英格兰银行还略微放宽了储备资产要求。发行方可持有的短期国债比例从60%提高至70%。剩余部分仍需以央行无息存款形式持有。这一虽小但重要的调整在于：此前的规则使英国发行方的经济性相比美国和欧盟缺乏竞争力，因为大量储备无法产生收益。新方法减轻了这一负担，尽管部分储备仍无收益。
专家观点： 英格兰银行的决定是务实且平衡的一步，彰显了监管机构的成熟度。放弃复杂且无效的持有上限，转而采用简单高效的发行总量上限，是常识的胜利，并向市场发出信号：英国旨在成为数字支付创新的全球中心，同时不牺牲金融稳定。最终规则预计于2026年底出台，这一过程将与金融行为监管局（FCA）协同推进，有望建立完整且可预测的监管体系。