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英国央行正式发布了针对以英镑计价、具有系统重要性的稳定币的更新监管规则。此举标志着数字资产融入英国金融体系的重要阶段。监管机构修订了储备要求并设定了发行限额，旨在平衡创新与金融稳定。

放宽抵押要求

关键变化之一是放宽了抵押结构。最初提议将40%的储备存放在央行的无息存款中，最终版本将此比例降至30%。剩余70%的储备，发行方可以持有期限不超过六个月的英国短期政府债券。这一决定提高了市场参与者的灵活性，降低了运营成本。

限制与流动性

监管机构放弃了使用商业银行存款作为抵押的想法，理由是危机时可能给金融体系带来风险。针对个人和企业的稳定币持有量，不再设定个体限额，而是引入每个稳定币总发行量上限为400亿英镑。这一数字被视为临时“安全阀”；随着市场适应，计划提高或完全取消这一限额。

发行方必须确保在24小时内按面值将稳定币兑换为法定货币。为支持该行业，英国央行将于2027年启动紧急流动性机制，允许以政府债券为抵押获得贷款。

政治背景与前景

规则发布恰逢政治不稳定：首相基尔·斯塔默在工党因能源价格导致通胀等经济问题而在地方选举中失利后辞职。新政府首脑可能是安迪·伯纳姆。尽管如此，英国央行仍继续推进通过真实世界资产实现现代化的路线，正如之前所宣布的那样。

分析评论：这些规则的批准对市场而言是积极信号，表明英国已准备好成为稳定币监管的领导者。将央行储备比例降至30%并引入400亿英镑的临时限额，为其他司法管辖区树立了先例。然而，成功将取决于流动性机制的实施速度以及对宏观经济挑战的适应能力。