比特币在OTC市场的流动性跌至历史最低点：巨鲸正在吞噬供应
比特币场外交易市场正经历前所未有的流动性紧缩。据我掌握的数据，场外交易平台的BTC总余额已跌至历史最低水平。这一始于2022年的趋势非但没有减弱，反而持续加剧，预示着大型玩家正在进入强劲的吸筹阶段。
与以往市场周期中场外交易余额在牛市尾声阶段增长不同，当前动态呈现出持续且不间断的下降趋势。在大型交易可直接进行、不影响交易所订单簿的场外市场，第一种加密货币的储备正在迅速流失。
当前周期的根本性差异
过去几年间，可用于场外交易的比特币数量已锐减超过73%——从55万枚降至约15万枚BTC。这是供应量的巨大抽离。当前周期的结构截然不同：机构吸筹期被拉长，而牛市行情中价格上涨的速度相比以往更为克制。我们正在目睹一个时间跨度拉长、节奏"缓慢"的吸筹阶段特征。
从历史规律看，真正的牛市突破只有在巨鲸完成扫货后才会启动。一旦这一进程停止，场外交易余额将重新开始增长，这将成为派发的信号。当前的历史低点明确表明，吸筹正以创纪录的速度进行，而市场流动性已近乎枯竭。
来自稳定币的信号
中心化交易所稳定币储备的动态为此提供了额外佐证。币安上ERC-20稳定币的规模约为454亿美元。在2025年底突破500亿美元峰值后，这个随时可用于买入的自由资本池正逐步恢复，自2026年4月以来一直处于横盘区间。
稳定币储备的增长表明交易所内潜在购买力正在积聚。然而恢复速度依然缓慢，未见大型投资者资金狂热涌入的迹象。
这两幅图景完美互补。在场外市场，BTC供应因巨鲸的激进扫货而枯竭；与此同时，交易所内以稳定币形式存在的"干火药"正缓慢积累。这指向双向吸筹：供应量在减少，而未来购买所需的资本正在恢复。不过据我评估，市场要实现向上突破，这些力量还需要更多时间进行整合。
我的专业判断：我们正处于一个独特阶段——机构吸筹并非通过公开交易所，而是经由场外渠道进行，这造成了隐性短缺。一旦这一进程完成，且稳定币流动性达到临界质量，我们将见证比特币历史上最强劲的反弹之一。耐心——才是这场游戏中的关键资产。