比特币在OTC市场的流动性已跌至历史最低点：巨鲸持续激进扫货
比特币场外交易（OTC）市场正经历前所未有的紧缩。据我掌握的数据，OTC平台的BTC总余额已降至历史最低水平。自2022年以来，这一指标持续下降，当前趋势表明大型玩家——即所谓的“巨鲸”——仍在积极囤积代币，将其从可流通供应中抽离。
通常，在以往的市场周期中，OTC余额的增长往往出现在牛市阶段接近尾声时。然而，当前周期呈现出截然不同的景象。我们看到的并非场外平台库存的惯常增加，而是持续的下行趋势。这表明供需结构已发生根本性改变。
缩减规模与周期独特性
根据我的分析，OTC市场上的比特币数量已减少40万枚——从55万枚降至约15万枚BTC。这是巨大的流动性抽离。大型投资者的囤积期明显延长，而牛市期间的价格上涨速度也低于以往周期。我们观察到的是一个“拉长”的积累阶段，这反映出机构玩家极高的耐心与信心。
我认为，完整的牛市行情只有在巨鲸完成当前积累阶段后才会启动。一旦这一过程结束，OTC余额将重新开始增长，标志着分配阶段的开始。当前的低点是最鲜明的指标，表明积累正以创纪录的速度进行，而市场上的自由流动性几乎枯竭。
稳定币信号
币安上ERC-20标准稳定币储备的动态为这一假设提供了额外佐证。在2025年底达到500亿美元以上的峰值后，可用于购买的自由资本量已进行调整，自2026年4月起在约454亿美元的水平上横盘整理。
稳定币储备的增长表明交易所购买力正在逐步恢复。然而，与以往周期不同，这一进程缓慢，没有大型投资者急于入场或资金大规模涌入的迹象。我们看到的是一种典型的“双向积累”格局：BTC供应减少，而未来购买的“干火药”正在恢复——但市场需要更多时间才能实现有力突破。
我的专业观点：OTC库存的同步枯竭与稳定币的缓慢积累，为强劲的价格波动创造了理想条件。问题只在于“扳机”何时扣动。当前形势犹如一根压缩的弹簧——积累阶段持续越久，后续的爆发力可能就越强。