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市场正经历SpaceX市值的戏剧性暴跌——在三个交易日内，埃隆·马斯克的公司损失超过6000亿美元。这一数字几乎相当于比特币当前市值的一半，凸显了此次崩盘的规模。

6月22日，SpaceX股价暴跌16%，跌至154.60美元——这是自6月12日上市以来的最低点。抛售的导火索是公司计划首次公开发行200亿美元美元债券的消息。所筹资金拟用于再融资与收购xAI相关的过桥贷款，该贷款将于2027年9月到期。

在三个交易日内，SpaceX股价下跌约23%。一周前，公司估值还接近2.5万亿美元，但崩盘后已略高于2万亿美元。加剧下跌的关键因素是流通股数量较低。在证券数量有限的情况下，即便是单一消息也能引发股价剧烈波动。

在Hyperliquid平台上，SpaceX股票的无期限合约周二进一步下跌15%，降至151美元。与此同时，比特币在同一时期下跌不到1%，交易价格约为63,600美元。第一大加密货币的市值估计约为1.3万亿美元，这意味着SpaceX三天的跌幅几乎相当于BTC市值的一半。

比特币的韧性归因于市场深度和流动性更大。然而，这两种资产都依赖于整体的风险偏好，尤其是在投资者对人工智能兴趣日益增长的背景下。

科技板块承压

SpaceX的下跌恰逢科技股广泛回调。投资者对大型科技公司在AI上的巨额支出能否收回成本表示怀疑。对加密货币市场而言，这一因素尤为重要，因为对人工智能和高风险资产的兴趣在过去几周支撑了加密货币的复苏。

相反的因素是石油。在中东冲突解决谈判取得进展的背景下，华盛顿向伊朗发放了为期60天的恢复石油出口许可证。此消息后，布伦特原油收于每桶78美元以下。更便宜的石油降低了通胀压力，而通胀压力曾迫使美联储维持强硬立场。对于包括比特币在内的风险资产而言，这可能成为一个支撑因素。

财务背景

根据S-1表格提交的文件，SpaceX在2025年净亏损49.4亿美元，2026年第一季度净亏损42.8亿美元。在合并xAI之前，公司更接近盈利：2024年净利润为7.91亿美元。AI板块成为业绩压力的主要来源：xAI在2025年营收32亿美元，但运营亏损达63.6亿美元。

Starlink仍是业务中最盈利的部分。在SpaceX的财报中，它被列为“连接”业务：2025年该板块营收113.9亿美元，运营收入44.2亿美元。

另一个压力因素是收购Anysphere的交易——该公司是AI助手Cursor的开发商。6月16日，SpaceX宣布以600亿美元的全股票交易收购该公司。这种结构不需要动用现金，但会稀释现有股东的股份。潜在稀释比例约为SpaceX上市时估值的3.4%。

我的专家结论：SpaceX的下跌表明，当市场对其战略失去信心时，即使是最具创新力的公司的估值也可能多么脆弱。对加密货币投资者而言，这是一个信号：不应盲目依赖“马斯克效应”——基本面指标和市场流动性仍是长期价值的主要驱动力。