加密新闻

近日，加密货币社区围绕Strategy（原MicroStrategy）旗下优先股STRC的潜在风险展开争论。部分市场参与者将其与2022年算法稳定币TerraUSD（UST）的崩盘相提并论。但据我评估，这种类比经不起推敲。

Benchmark分析师马克·帕尔默在评论此事时强调，STRC并非稳定币，而是固定股息率达11.5%的优先股。其目标价约为100美元，但在市场波动下股价曾跌至82.53美元。这是本质不同的金融工具，既不涉及算法价格支撑，也不存在回购义务。与因Luna套利机制信任崩塌而崩溃的UST不同，STRC作为经典证券交易，其价值取决于市场供需，而非程序代码。

关键点在于：只要STRC价格低于100美元，Strategy就不会通过该渠道筹集资金购买比特币。公司已明确设定，新优先股的发行仅能在达到面值平价时进行。因此，当前局面并未对Strategy的资产负债表或比特币储备构成额外压力。

在我看来，市场往往容易过度类比，尤其是面对复杂金融工具时。STRC是高收益债务工具，而非算法管理型稳定币。将其与UST类比的投资者，可能低估了风险结构的差异。长期来看，若STRC价格回升至100美元，或将成为Strategy的额外流动性来源，但在那之前，担忧为时过早。