前BIS负责人：稳定币与法币可在统一规则下共存
围绕稳定币的讨论基调正在发生变化。曾担任国际清算银行（BIS）行长的阿古斯丁·卡斯滕斯在苏黎世"零点论坛"上表示，稳定币具有推动金融创新、提升包容性并降低运营成本的潜力。这一表态标志着这位最坚定的私人数字货币批评者之一，其立场出现了显著软化。
从严厉批评到实用主义
回顾一下，早在2022年1月，卡斯滕斯就曾警告稳定币的不可靠性，指出发行方有动机将储备金投入高风险资产。2025年6月，他仍坚称这类资产无法通过货币的三个关键测试：统一性、弹性以及防范非法活动的能力。而如今，他的措辞已截然不同："我们应当努力创造条件，让法定货币与稳定币能够共存。"但这并不意味着无条件的支持。卡斯滕斯强调，监管机构之间进行国际协调至关重要，而据他评估，这方面的进展目前远远落后于市场的发展。
监管背景与国际清算银行的立场
这种语调转变发生在美国（《GENIUS法案》）和欧盟（MiCA）为稳定币构建法律框架的背景下。然而，正如这位国际清算银行前行长所指出的，各国国内规则无法解决跨境使用的问题。如果没有全球统一的标准，我们面临的风险是市场碎片化，稳定币将存在于监管的"灰色地带"。
值得注意的是，国际清算银行本身仍持更为强硬的立场。在其《2026年年度经济报告》章节中，该机构承认稳定币展现了代币化的一些优势，但认为它们不符合可信货币的基本属性，并对金融稳定、银行融资以及货币主权构成风险。国际清算银行押注于在受监管的银行体系内、依托央行货币进行代币化，而将稳定币视为私人资产，其可靠性取决于发行方的储备和基础设施。
分析师视角
卡斯滕斯观点的演变，不仅仅是个人的重新评估，更是客观现实的反映：稳定币已成为金融体系中不可忽视的重要元素。市场已用资本为其投票，杰富瑞分析师关于未来五年将有1.15万亿美元从银行存款流入稳定币的预测，正变得越来越现实。然而，关键问题依然悬而未决：全球监管能否追上创新的步伐？还是我们将目睹金融格局的碎片化，每个司法管辖区都各行其是？我的专业分析表明，只有在严格且统一的标准下，共存才有可能实现；否则，我们面临的将不是包容性，而是一个新层面的系统性风险。