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持有比特币超过五年的投资者几乎完全停止了抛售。这些在加密社区中被称为OG（老手）的市场参与者，其活跃度创下历史新低，从根本上改变了市场力量平衡。

根据链上指标监测，该群体90天移动平均花费币量已降至962 BTC。这是自2024年11月以来的最低水平。在当前比特币价格下，长期持有者有意选择持有策略而非获利了结。因此，他们显著减轻了卖方压力，造成了"老币"供应短缺。

历史抛售高峰与当前平静期

当前市场周期已创下老手抛售规模的历史之最。分析师使用STXO（已花费交易输出）指标来追踪网络中老比特币的移动情况。通常，这类币的移动意味着后续的抛售。

研究中将持有加密货币五年以上的投资者归为OG群体。他们的活动可能引发市场价格剧烈波动。该群体的资产购买成本峰值约为63,200美元，与当前市场报价大致相当。

在90天移动平均线图表上，可以清晰看到三个最大的获利了结峰值。它们均形成于加密货币的强劲上涨浪潮之后。

最大的获利了结浪潮：

• 2024年5月——平均值为3,860 BTC。
• 2025年2月——交易量达到3,200 BTC。
• 2025年9月——数值固定在2,360 BTC。

三个月平均值看似相对较小。然而，某些日子的移动量超过了10,000、30,000甚至142,000 BTC。

卖方压力减弱与新信号

目前，OG参与者的90天平均花费量已跌破1,000枚，固定在962 BTC。这是自2024年秋末以来的最低水平。行业老手不愿以当前价格出售比特币，从而降低了市场压力。

长期投资者活跃度的下降消除了供应过剩的一个重要因素。相反，当老币流入减少时，价格更依赖于短期需求。同时，衍生品市场交易者头寸的影响力也在增强。这种平静可能预示着盘整期或当前趋势的延续。因此，大型持有者的行为可被视为适度积极的信号。

技术背景：幂律下边界

抛售减少恰逢另一个值得注意的技术因素。知名分析师sunnydecree注意到加密货币图表上的一个罕见信号。三年来，比特币价格首次接近幂律模型的支撑下边界。该数学模型通过对数线描述了资产的长期轨迹。此前，价格仅在深度熊市期间触及该区域。

上述因素的叠加看起来非常有希望。首先，最老牌的参与者不愿在盈亏平衡点附近获利了结。其次，价格已回到历史性强支撑位。

我的分析：OG投资者活跃度急剧下降，加上测试幂律下边界，是典型的吸筹信号。市场实质上已"清洗"了弱势手，多头现在有充分机会发起新一轮攻势。然而，不能忽视宏观经济风险——若缺乏催化剂，盘整可能会持续更久。