比特币老兵冻结抛售：长期持有者活动骤降背后的原因
比特币长期持有者——社区中被称为OG（市场老兵）的群体——几乎完全停止了其持仓的变现行为。链上数据分析显示，这群投资者90天移动平均的已花费币量已降至962 BTC，创下自2024年11月以来的最低值。这标志着持有资产超过五年的群体情绪发生了根本性转变。
当前市场周期已载入史册，成为老兵们抛售规模最大的时期。为评估其活跃度，我采用STXO（已花费交易输出）指标，该指标追踪网络中"老币"的流动情况。通常而言，这类币的移动必然导致后续抛售。然而，我们现在观察到的是反向过程——急剧减速。
这群投资者的关键入场点位于约63,200美元区域，这与当前市场报价几乎吻合。这意味着在当前价格下，老兵们缺乏锁定利润的充分动机。在90天移动平均图表上，清晰可见三次抛售高峰：2024年5月（3860 BTC）、2025年2月（3200 BTC）和2025年9月（2360 BTC）。个别日期的移动量甚至超过10,000、30,000乃至142,000 BTC，凸显了此前几轮浪潮的规模。
卖方压力减弱与Power Law技术信号
当前长期持有者活跃度跌破1000枚大关，这不仅是统计异常，更是重要的基本面转变。"老币"带来的过剩供应因素消除，显著减轻了市场压力。如今比特币价格更依赖于短期需求和交易员在衍生品市场的头寸。这种平静期通常预示着要么进入盘整阶段，要么延续当前趋势。
值得注意的是，这与罕见的技术信号同时出现。三年来首次，比特币价格逼近Power Law模型的下轨支撑——该数学模型通过对数曲线描述资产的长期轨迹。此前触及该区域仅发生在深度"熊市"时期。两大因素——老兵停止抛售与回归历史性强支撑——的叠加，显得极为乐观。
我的结论：最大持有者的行为可视为温和看涨信号。他们既未止损，也未在盈亏平衡点附近急于获利了结。这表明他们相信资产的长期潜力，并降低了"老币"大规模抛售引发暴跌的风险。但需谨记，市场仍易受短期投机者引发的波动影响。