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持有比特币超过五年的投资者——即所谓的OG或市场老兵——几乎完全停止了资产变现。他们花费的比特币90日移动平均线已降至962 BTC，这是自2024年11月以来的最低水平。在当前价格水平上，长期持有者更倾向于持有策略，从而显著减轻了卖方压力。

这一市场周期已载入史册，成为老兵们抛售规模最大的时期。分析师使用STXO指标来追踪网络中旧比特币的流动。通常，这类币种的移动意味着后续的出售行为。

历史性抛售记录：三次获利了结浪潮

在当前周期中，清晰可见三次最大的获利了结高峰，每次均出现在加密货币强劲上涨浪潮之后：

• 2024年5月——平均值为3860 BTC。
• 2025年2月——交易量达到3200 BTC。
• 2025年9月——数值锁定在2360 BTC。

尽管三个月平均值看似相对较小，但某些单日移动量超过10000、30000甚至142000 BTC。这表明长期投资者的行为存在高度波动性。

卖方压力减弱：这对市场意味着什么？

目前，OG参与者的90日平均支出量已降至1000枚以下，锁定在962 BTC。这是自2024年秋末以来的最低水平。行业老兵们倾向于不在当前价格出售比特币，从而降低了市场压力。

长期投资者活动的减少消除了一个重要的供应过剩因素。随着旧币流入减少，价格更依赖于短期需求。同时，衍生品市场交易者头寸的影响也在增加。这种平静可能预示着盘整期或当前趋势的延续。

技术信号：接近幂律下轨

抛售减少与另一个显著的技术因素相吻合。三年来，比特币价格首次接近幂律模型的支撑下轨。该数学模型通过对数线描述了资产的长期轨迹。此前，价格仅在深度熊市期间触及这一区域。

专家观点：这两个因素的巧合——老兵停止抛售与接近历史性强支撑——看起来非常有希望。这可能表明市场正在探底或准备迎接新的动能。然而，投资者应记住，在此类水平上的盘整可能持续较长时间，最终方向将由宏观经济背景和流动性流入决定。