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持有比特币超过五年的投资者几乎完全停止了资产变现。这些在加密社区中被称为OG（资深玩家）的市场参与者，展现出一种罕见的行为模式，值得密切关注。

分析数据显示，这些资深玩家花费比特币的90日移动平均量已降至962 BTC。这是自2024年11月以来的最低水平。当前市场状况迫使长期持有者选择持有策略，这显著减轻了卖方压力。

历史性抛售高峰与当前平静期

当前市场周期见证了资深玩家有史以来最大规模的比特币抛售。分析中使用的STXO指标记录了网络中老旧比特币的移动情况。这类比特币的移动通常预示着后续的抛售行为。

OG群体包括持有加密货币超过五年的投资者。他们的活动可能引发市场价格的剧烈波动。该群体的平均买入成本约为63,200美元，与当前市场价格大致相当。

在90日移动平均线图表上，可以清晰看到三次最大的获利了结峰值，这些峰值出现在强劲上涨浪潮之后：

• 2024年5月——平均值为3860 BTC。
• 2025年2月——交易量达到3200 BTC。
• 2025年9月——数值固定在2360 BTC。

三个月平均值可能看起来相对较小，但在某些日子里，移动量超过了10,000、30,000甚至142,000 BTC。

市场压力减弱

目前，OG参与者的90日平均支出量已降至1000枚以下，固定在962 BTC。这是自2024年底以来的最低值。行业资深人士不愿以当前价格出售比特币，这降低了市场压力。

长期投资者活动的减少消除了一个重要的供应过剩因素。随着老旧比特币流入减少，价格更依赖于短期需求。同时，衍生品市场交易员头寸的影响力也在增加。这种平静期可能预示着盘整阶段或当前趋势的延续。大型持有者的行为可被视为适度积极的信号。

在Power Law模型下边界交易

抛售减少恰逢另一个值得注意的技术因素。三年来，比特币价格首次接近Power Law模型的下边界支撑位。该数学模型通过对数线描述了资产的长期轨迹。此前，价格仅在深度熊市期间触及该区域。

这些因素的叠加看起来非常有前景。首先，最资深的参与者不愿在盈亏平衡点附近锁定利润。其次，价格已回到历史性强支撑位。

我的专家结论：当前形势形成了典型的反转或至少是强劲反弹的剧本。如果OG抛售减少的同时，机构投资者的需求重新回升，我们可能见证新一轮上涨动能的启动。然而，不应忽视可能破坏这一脆弱结构的宏观经济风险。