比特币老手停止抛售：长期持有者活动骤降背后的原因
持有比特币超过五年的投资者——即所谓的OG或市场老手——几乎完全停止了出售其资产。这是一个关键信号，表明加密货币社区中最坚定的参与者情绪正在转变。
通过分析链上数据，我注意到该群体花费币量的90日移动平均线急剧下降。该指标已跌至962 BTC，这是自2024年11月以来的最低点。在当前的比特币价格下，长期持有者更倾向于持有策略，而非锁定利润。这显著削弱了卖方的压力，并降低了急剧崩盘的风险。
历史性抛售高峰已成过去
当前市场周期已见证了老手们创纪录的抛售量。为了评估他们的活跃度，我使用了STXO（已花费交易输出）指标，该指标追踪网络中“老”比特币的移动。通常，这类币的移动预示着后续的出售行为。
OG群体包括持有时间超过五年的投资者。他们的平均买入价格约为63,200美元，这与当前市场价格几乎一致。在90日移动平均线图表上，可以清晰地看到三个最大的利润锁定峰值，每个峰值都出现在强劲的上涨浪潮之后：
- 2024年5月——平均指标为3860 BTC。
- 2025年2月——交易量达到3200 BTC。
- 2025年9月——该值记录在2360 BTC的水平。
尽管三个月平均数据看起来相对温和，但在某些日子里，移动量超过了10,000、30,000甚至142,000 BTC。这表明了高波动性以及大型参与者的显著影响。
卖方压力减弱与新的力量平衡
目前，OG参与者的平均90日支出量已降至1000枚以下——为962 BTC。这是自2024年秋末以来的最低值。行业老手们不愿以当前价格出售比特币，这几乎消除了该群体带来的供应过剩因素。
因此，比特币价格现在更依赖于短期需求和衍生品市场交易者的头寸。长期持有者的这种平静期通常要么预示着盘整期，要么预示着当前上升趋势的延续。大型持有者的行为可被视为适度积极的信号。
技术背景：触及幂律下轨
抛售减少恰逢另一个值得注意的技术因素。三年来，比特币价格首次接近幂律模型的支撑下轨。该数学模型通过对数线描述了资产的长期轨迹。此前，价格仅在深度熊市期间触及过该区域。
这两个因素的巧合——老手停止抛售和价格回到历史性强支撑区域——看起来非常有希望。最资深的参与者不愿在盈亏平衡点附近锁定利润，而价格已回到此前充当可靠底部的区域。
我的专业观点：这种链上和技术信号的组合为潜在的逆转或至少形成稳固底部奠定了基础。如果短期需求得以维持，我们可能会看到新的上涨动力。然而，也不应排除长期盘整的可能性——市场显然在等待下一个方向性运动的触发因素。