比特币老手暂停抛售：市场进入观望阶段
比特币最大规模的长期持有者，即社区中被称为OG（市场老兵）的群体，几乎完全停止了资产变现。这群持有代币超过五年的投资者展现出罕见的耐心，从根本上改变了市场力量平衡。
根据我对链上数据的分析，老兵群体花费代币的90日移动平均量已降至962 BTC。这是自2024年11月以来的最低值。在当前的比特币价格下，长期投资者更倾向于持有策略而非锁定利润。因此，卖方压力已显著减弱。
历史性的利润锁定峰值
当前市场周期已创下OG群体抛售代币的纪录。为评估该群体活跃度，我使用STXO（已花费交易输出）指标追踪网络中老旧比特币的流动。传统上，这类代币的移动往往预示着后续的抛售行为。
该群体资产的平均购入成本约为63,200美元，几乎与当前市场报价持平。在90日移动平均线图表上，清晰可见三个最大的利润锁定峰值，每个峰值均形成于强劲上涨浪潮之后：
- 2024年5月 — 平均指标达到3,860 BTC。
- 2025年2月 — 交易量达3,200 BTC。
- 2025年9月 — 数值锁定在2,360 BTC。
尽管三个月平均值看似相对温和，但个别日期的移动量曾超过10,000、30,000甚至142,000 BTC。
卖方压力减弱
当前90日移动平均值已跌破1,000枚代币，降至962 BTC，这是自2024年秋季以来的最低水平。行业老兵有意识地避免在当前价格下抛售，从而消除了一个重要的供应过剩因素。
结果，比特币价格对短期需求和衍生品市场交易者头寸变得更加敏感。这种平静可能预示着盘整期或当前趋势的延续。大型持有者的行为可被视为适度积极的信号。
交易于幂律模型下边界
抛售减少恰逢另一个值得注意的技术因素。三年来，比特币价格首次接近幂律模型支撑下边界。该数学模型通过对数线描述资产的长期轨迹。此前，价格仅在深度熊市期间触及该区域。
分析结论：两个因素——老兵群体停止抛售与价格回归历史性强支撑——的叠加看起来极具前景。最古老的市场参与者不愿在盈亏平衡点附近锁定利润，而技术面则指向潜在反转区域。这为可能形成新的上升趋势奠定了基础，但仍需需求方面的确认。