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持有比特币五年以上的长期投资者，即所谓的“OG”，几乎完全停止了其持仓的变现行为。这一现象是当前市场环境的关键信号之一。

OG抛售量降至最低点

根据我对链上数据的分析，这类投资者花费代币的90天移动平均量已降至962 BTC。上一次出现如此低的数值是在2024年11月。这直接证明，在当前比特币价格下，市场老手更倾向于持有策略而非获利了结。来自这一群体的卖方压力已减弱至最低水平。

历史抛售峰值

当前市场周期已创下长期投资者最大规模代币抛售的历史纪录。我使用STXO（已花费交易输出）指标进行评估，该指标追踪网络中老旧比特币的流动。三大获利了结峰值分别出现在：

• 2024年5月——平均值为3860 BTC。
• 2025年2月——交易量达到3200 BTC。
• 2025年9月——数值定格在2360 BTC。

需要明确的是：尽管三个月平均值看似温和，但个别日期的交易量超过10,000、30,000甚至142,000 BTC。这表明市场存在高波动性，以及大型玩家精准而强劲的操作。

压力缓解与驱动因素转变

长期持有者活跃度降至1000枚以下（目前为962 BTC），消除了一个重要的供应过剩因素。如今比特币价格更依赖于短期需求和衍生品市场交易者的头寸。这种“老派势力”的沉寂往往预示着要么进入盘整期，要么延续当前趋势。我认为这是一个适度积极的信号：关键利益相关者认为在当前价位没有理由兑换成法币。

技术背景：幂律支撑

抛售减少恰逢另一个值得注意的技术因素。知名分析师sunnydecree指出，比特币价格三年来首次接近幂律模型的下轨支撑位。该数学模型通过对数曲线描述资产的长期轨迹。此前价格仅在大熊市期间触及这一区域。

两个因素的叠加——OG停止抛售与价格回归历史强支撑——显得前景可期。老手们不愿在盈亏平衡点附近获利了结，而价格已回到强力支撑区。市场可能正在酝酿重大动向。

我的专业观点是：我们正在见证一个经典的“卖方投降”场景，发生在历史上曾作为反转点的水平。如果短期需求得以维持，当前区域可能成为新一轮上涨行情的起点。