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比特币市场出现了一个显著现象：持有超过五年的投资者几乎停止了抛售。这些被社区称为OG（老手）的参与者展现出罕见的耐心，这极大地改变了供应动态。

根据链上分析数据，该群体90天移动平均的已花费比特币数量降至962 BTC。这是自2024年11月以来的最低水平。在当前价格下，长期持有者选择持有策略而非获利了结，这显著减轻了卖方压力。

历史性的获利了结浪潮

当前市场周期已创下老手们历史上最大规模的抛售记录。分析中使用的STXO指标追踪了网络中旧币的移动——这通常是抛售的前兆。OG群体指持有时间超过五年的投资者，其平均买入价约为63,200美元——接近当前报价。

在90天移动平均线图表上，清晰可见三次大规模的获利了结峰值，每次均紧随强劲的上涨浪潮之后：

• 2024年5月——平均指标达到3860 BTC。
• 2025年2月——交易量达到3200 BTC。
• 2025年9月——数值定格在2360 BTC。

尽管三个月平均值看似温和，但某些单日移动量超过10,000、30,000甚至142,000 BTC。

卖方压力减弱：看涨信号？

当前OG活跃度降至1000枚以下，这是一个强劲信号。老手们不愿在当前价格抛售，消除了供应过剩的关键因素。如今价格更依赖于短期需求和衍生品市场交易者的头寸。

这一趋势与另一个技术因素的重合令人期待。三年来，比特币价格首次接近Power Law模型的下边界——这是一种通过对数曲线描述资产长期轨迹的数学模型。此前，价格仅在深度熊市期间触及该区域。

我的分析

两大因素——最坚定持有者停止抛售以及价格回归历史强支撑位——共同创造了极为有利的盘整或重启上升趋势的环境。OG的行为可被视为适度积极的信号，表明市场成熟度以及对比特币长期潜力的信心。当前关键驱动力已不再是供应，而是需求——这正是未来几周需要密切关注的方向。