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持有比特币超过五年的投资者几乎已停止出售其持仓。这些在加密社区中被称为OG或老手的市场参与者，展现出罕见的耐心，从根本上改变了供应动态。

根据最新数据，该群体90天移动平均花费币量已降至962 BTC，这是自2024年11月以来的最低水平。以当前BTC价格计算，长期持有者选择持有而非锁定利润。因此，他们显著减轻了卖方压力，为买方创造了更有利的环境。

比特币老手的历史性抛售纪录

当前市场周期见证了老手们有史以来最大规模的币种抛售。分析师使用STXO指标进行分析，该指标追踪网络中老比特币的移动情况。通常，此类币种的移动意味着后续的出售行为。

研究中，OG群体被定义为持有加密货币五年以上的投资者。他们的活动可能引发市场价格的剧烈波动。该群体资产购买成本峰值约为63,200美元，大致与当前市场价格水平相当。

在90天移动平均线图表上，可以清晰看到三个最大的利润锁定峰值。它们均形成于加密货币的强劲上涨浪潮之后：

• 2024年5月——平均值为3860 BTC。
• 2025年2月——交易量达到3200 BTC。
• 2025年9月——数值固定在2360 BTC。

三个月平均值可能看起来相对较小。然而，在个别日子里，移动量超过了10,000、30,000甚至142,000 BTC。

卖方压力在市场中的减弱

目前，OG参与者90天平均支出量已降至1000枚以下，稳定在962 BTC。这是自2024年末以来的最低值。行业老手们不愿以当前价格出售比特币，从而降低了市场压力。

长期投资者活动的减少消除了一个重要的供应过剩因素。相反，当老币流入减少时，价格更依赖于短期需求。同时，衍生品市场交易者的头寸影响也在增加。这种平静可能预示着盘整期或当前趋势的延续。

在幂律模型下边界附近交易

抛售减少恰逢另一个值得注意的技术因素。一位知名分析师指出了加密货币图表的罕见信号：比特币价格三年来首次接近幂律模型支撑下边界。该数学模型通过对数线描述了资产的长期轨迹。此前，价格仅在深度熊市期间触及该区域。

上述因素的叠加看起来非常有希望。首先，最资深的参与者不愿在盈亏平衡点附近锁定利润。其次，价格已回到历史性强支撑位。

我的专家结论是：大型持有者的行为可被视为适度积极的信号。然而，不应忘记，宏观经济不确定性和市场流动性仍是可能打破这一脆弱平衡的关键变量。