比特币老手停止获利了结：增长信号还是暴风雨前的宁静？
加密货币市场正见证其最资深参与者行为的显著转变。持有比特币超过五年的投资者——即所谓的OG或市场老兵——几乎完全停止了抛售。这一事件值得深入分析，因为该群体的行为传统上对价格动态具有重大影响。
根据我对链上数据的分析，该群体90天移动平均的已花费币量已降至962 BTC。上一次出现如此低的水平是在2024年11月。在当前报价接近这些资产平均购入价格（约63,200美元）的情况下，长期持有者有意选择持有策略而非锁定利润。这显著削弱了卖方压力。
历史峰值与当前平静
当前市场周期已创下老兵抛售量的历史纪录。为评估这一过程，我们使用STXO（已花费交易输出）指标，该指标追踪旧比特币的转移，通常预示着其即将被出售。
在90天移动平均图表上，清晰可见三个主要的利润锁定峰值，每个峰值都紧随强劲的上涨浪潮之后：
- 2024年5月：平均指标达到3860 BTC。
- 2025年2月：交易量为3200 BTC。
- 2025年9月：数值稳定在2360 BTC。
需要理解的是，三个月平均数据可能看似温和。然而，在个别日子里，转移量超过了10,000、30,000甚至142,000 BTC。当前降至962 BTC不仅是修正，更是情绪的彻底转变。
卖方减弱与技术信号
长期投资者活跃度的下降消除了供应过剩这一关键因素。如今，比特币价格在更大程度上取决于短期需求和交易者在衍生品市场的头寸。这可能预示着盘整期或当前趋势的延续，我倾向于将其视为适度积极的信号。
值得注意的是，此次抛售放缓恰逢另一罕见技术事件。知名分析师sunnydecree指出，比特币价格三年来首次接近Power Law模型的支撑下轨。该数学模型通过对数线描述资产的长期轨迹。此前触及该区域仅发生在深度熊市期间。
我的结论：两个因素的叠加——老兵不愿在盈亏平衡点附近锁定利润，以及价格回归历史强支撑位——看起来相当有希望。市场最古老的参与者认为没有出售的必要，而价格正在测试多年来的水平。这并不能保证立即上涨，但上涨的基础正变得更加坚实。市场注意力现在集中在短期投机者的反应上。