Glassnode的“山寨币季节”指标已触发，但原因令市场担忧。
分析平台Glassnode的Altcoin Cycle Signal指标再次进入传统上预示“山寨币季节”开始的区域。然而，根据我的观察，当前的信号远非表面上看起来那么明确。
这一走势的关键驱动因素并非替代币的有机增长，而是比特币价格的急剧大幅下跌。通常，“山寨币季节”的剧本会在比特币企稳或温和上涨时展开，吸引流动性，随后这些流动性流入山寨币。而我们现在看到的是另一番景象。
该指标值已达到86点，形式上确认了山寨币的主导地位。然而，根据Glassnode的评估，在经历了两年的强劲压力后，市场上的卖家几乎已耗尽潜力。矛盾之处在于，比特币仍在持续下跌。
过去一个月，第一大加密货币价格下跌约18%。包括加密货币在内的风险资产面临的压力来自美联储的强硬立场。市场已将维持高利率甚至加息的可能性计入价格。例如，美国银行预测今年将加息三次。
尽管如此，并非所有专家都认同这一悲观预测。Grayscale研究部门负责人扎克·潘德尔持基本假设，即美联储将避免进一步加息。在这种情况下，对政策收紧担忧的缓解可能成为比特币及其他数字资产的强大催化剂，尤其是在全球股市积极走势的背景下。
新形态的山寨币季节
重要的是要理解，指标的高值并不能保证全面上涨。包括Bitwise投资总监马特·霍根在内的一系列领先分析师认为，所有资产同步上涨的经典山寨币上涨时代已经结束。我们即将迎来非传统的“山寨币季节”，只有拥有实际收入和可行商业模式的代币才能生存并实现增长。
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju也强调，山寨币如今仅凭“新故事”已不足以成功，还需要基本面价值。
我的分析：Glassnode当前的信号更多是比特币疲软的指标，而非山寨币强势的体现。真正的“山寨币季节”只有在比特币复苏并企稳，为资本流动奠定坚实基础时才会开始。在此之前，我们很可能将看到一个碎片化且高度选择性的市场，增长只会属于少数代币。