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中国挖矿领域最具权威的参与者之一，提出了其对比特币当前熊市周期终点的预测。根据其模型，最低价格点将出现在2026年10月至12月期间，届时第一加密货币的价格可能跌至42,000至44,000美元区间。

mNAV指标：反转信号

这一悲观情景的关键触发因素是Strategy公司mNAV乘数急剧下降至0.72。该指标反映了MSTR股票市值与每股比特币净值的比率，几乎触及上一周期（2022年5月）的历史最低点0.70。正是在那时，市场从快速增长阶段转向了长期下跌。

值得注意的是，当前mNAV值在四年周期中处于极低水平。另一个指向底部临近的附加因素是，该指标与STRC工具出现强烈背离。这种市场配置为大型投资者提供了经典的套利机会：做多MSTR股票的同时做空比特币。

时间模型与周期数学

为确定具体时间框架，分析师采用了传统的四年减半周期模型。根据其计算，熊市底部最可能出现的日期是2026年10月31日，目标价格约为44,016美元。有趣的是，这一数学概念基于普通球体滚动并撞击地面的行为：每次后续撞击的反弹高度都会规律性降低。类似地，随着比特币全球市值的增长，其波动性也逐渐减弱。

需要强调的是，mNAV乘数从未与BTC价格最低点同时出现。在上一周期中，mNAV于2022年5月达到最低点，当时比特币价格约为31,017美元，而真正的底部15,476美元直到2022年11月才出现，当时该指数已回升至1.2。

专家评论：从宏观周期分析的角度看，中国矿工的预测似乎合理，但我认为当前流动性和通过ETF产生的机构需求可能会显著调整这一情景。市场已变得更加成熟，经典的四年周期正逐渐失去其刚性。跌至42,000美元是可能的，但时间框架可能比模型假设的更紧凑。