加密新闻

比特币市场正进入一个机构玩家共识日益看跌的阶段。中国最大矿工之一、BTC.TOP矿池创始人蒋卓尔（Jiang Zhuoer）发布分析称，第一大加密货币的局部底部将位于42,000至44,000美元区间。值得注意的是，这一预测几乎与BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯（Arthur Hayes）近期评估如出一辙——后者预计比特币将跌至40,000美元。

Strategy（MSTR）股票释放看跌信号

蒋卓尔的核心论据是Strategy（原MicroStrategy）的mNAV指标（公司市值与每股比特币储备价值之比）出现异常下跌。目前该指标已降至0.72，接近2022年5月的历史低点。当mNAV低于1.0时，意味着市场对公司的估值低于其持有的比特币储备价值。蒋卓尔将此解读为并非精确的价格锚点，而是预示进一步下跌的强力看跌信号。值得注意的是，上次mNAV在2022年5月触底时比特币价格约为31,000美元，随后该资产在FTX崩盘背景下持续下跌，至同年11月跌至15,650美元。蒋卓尔警告称："mNAV的最低点并非比特币价格的最低点。"

周期模型与时间框架

蒋卓尔采用四年周期模型，将其比作逐渐衰减的弹球反弹。按此逻辑，当前下行趋势的底部可能出现在2026年10月31日。这位已历经多次减半的矿工目前持有空头头寸，计划仅在预期底部附近重新入场。

阿瑟·海耶斯：战术性策略与年底20万美元目标

阿瑟·海耶斯得出相似结论但路径不同。在近期采访中他表示，比特币未来半年可能跌至40,000美元。但其策略更偏战术性：通过看跌价差组合对冲头寸，同时仍预期年底前涨至200,000美元。当前比特币价格（约61,345美元）较上述水平高出约30-35%，使得深度回调情景完全合理。

我的专家评论：两位背景迥异的专家——资深矿工与交易老手——的预测趋同，为看跌情景增添了额外权重。但我不会急于将2022年mNAV的历史直接外推。当时市场遭遇了FTX这一独特的"黑天鹅"事件。而当前，ETF带来的机构资金流入和通胀放缓等基本面因素可能缓和下跌幅度。尽管如此，40,000-44,000美元区域看起来仍是关键支撑位，市场可能在本轮周期中测试该区间。投资者应做好应对波动的准备，并将此轮回调视为潜在入场机会。