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比特币市场正进入一个可能成为近年来最紧张阶段的时期。最具影响力的中国矿工之一、BTC.TOP矿池创始人江卓尔表示，第一大加密货币的局部底部将在42,000至44,000美元区间。据他预测，这一最低点将在2026年底前达到。值得注意的是，他的评估几乎与BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯最近的声明完全一致，后者认为比特币可能跌至40,000美元。

Strategy股票的看跌信号

江卓尔的主要论据是Strategy公司（股票代码MSTR）的mNAV指标。目前，这一反映股价与每股比特币持有量比值的指标已降至接近0.72。当mNAV低于1.0时，意味着市场对该公司的估值低于其自身比特币储备的价值。矿工认为，当前mNAV跌至2022年5月低点，是整个生态系统的强烈看跌信号。

需要明确的是：mNAV的最低点并非比特币价格的最低点。上一次该指标在2022年5月跌至历史低位时，比特币价格约为31,000美元。然而，随后该资产继续下跌，到2022年11月因FTX交易所崩盘而暴跌至15,650美元。因此，从mNAV发出信号到实际底部之间相隔了近半年时间。

已历经多次减半的江卓尔目前持有空头头寸，并计划仅在底部时重新买入。他采用四年周期模型，将其比作逐渐衰减的球体反弹。按此逻辑，当前下跌的底部可能出现在2026年10月31日。

阿瑟·海耶斯：40,000美元的战术押注

阿瑟·海耶斯得出了类似结论，但路径不同。在最近一次采访中，他表示比特币可能在接下来半年内跌至40,000美元。然而，他的押注更多是战术性而非基本面驱动。海耶斯通过看跌价差策略（一种防范下跌的期权策略）对冲头寸，但总体仍预期上涨——他预计年底前价格将超过200,000美元。

目前，比特币交易价格约为61,345美元，24小时内下跌2.3%。江卓尔提到的区间比当前水平低约30%，而海耶斯的40,000美元水平则意味着近35%的跌幅。

当前关键问题是：mNAV是否会重演过去的剧本，提前半年预示价格走势？如果是，我们将面临的不仅是局部回调，而是一场持续至2026年底的长期下跌。市场显然在为重大重估做准备，投资者需对高波动性保持警惕。

我的专业评论：两位截然不同的市场参与者——经验丰富的矿工和资深交易员——预测的同步性值得关注。但我不会急于否定看涨情景。当前回调可能仅是长期上升趋势中的深度回撤，而非新一轮熊市的开始。需关注的关键水平是50,000美元。若跌破该位，将确认看跌预测，但在此之前，我保持谨慎乐观。