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比特币市场再次面临看跌情绪的压力。中国最权威的矿工之一、BTC.TOP矿池创始人江卓尔发布预测，认为第一种加密货币的局部底部将在42,000至44,000美元区间内触及。这一情景几乎与BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯最近的声明完全一致，后者预计价格将跌至40,000美元。

MicroStrategy股票信号：mNAV跌至2022年低点

江卓尔的主要论据是Strategy公司（股票代码MSTR）的mNAV指标出现关键性下跌。该系数反映了每股股票市值与比特币持有量的比率。目前mNAV已降至接近0.7，这是自2022年5月以来的最低值。当该指标低于1.0时，市场对公司的估值低于其自身持有的比特币储备，这是一个强烈的看跌信号。

江卓尔强调，mNAV的最低点并非比特币本身的精确底部价格，而更像是市场情绪的指标。上一次在2022年5月，mNAV在比特币价格约31,000美元时触及低点，但随后该资产在同年11月FTX崩盘事件中继续下跌至15,650美元。这两个时间点之间相隔约半年，暗示信号与实际底部之间可能存在延迟。

江卓尔通过四年周期模型来确定时间节点，并将其比作逐渐衰减的弹跳球。按照他的逻辑，当前下跌的底部可能出现在2026年10月31日。这位经历过多次减半的矿工目前持有空头头寸，并计划仅在底部附近重新开始买入。

阿瑟·海耶斯：战术性看跌至40,000美元

阿瑟·海耶斯得出了类似的结论，但路径不同。在最近的一次采访中，他表示比特币可能在未来六个月内跌至40,000美元。然而，他的押注更多是战术性的，而非基本面性的。海耶斯使用看跌价差来对冲风险，但总体上仍保持看涨，预计年底前价格将升至200,000美元以上。

截至分析时，比特币交易价格约为61,345美元，24小时内下跌2.3%。江卓尔预测的42,000至44,000美元区间意味着较当前水平下跌约30%，而海耶斯预测的40,000美元则意味着下跌近35%。

Cryptalist专家观点：来自如此不同参与者（经验丰富的矿工和机构交易员）的预测重合，为看跌情景增添了分量。然而，关键问题在于mNAV是否会重演2022年的模式，并提前比特币实际底部半年出现。如果是这样，当前的调整可能会持续更久，真正的入场机会将直到2026年底才会出现。市场显然需要新一轮流动性注入，而在流动性到来之前，谨慎仍是最佳策略。