熊市共识：比特币准备跌至42,000美元
加密货币市场再次面临重大回调。包括一位中国大型矿工在内的多位行业顶尖专家一致认为，比特币的局部底部将在40,000至44,000美元区间。据他们估计，这一情景将在2026年底前实现。
BTC.TOP矿池负责人蒋卓尔基于对Strategy公司（股票代码MSTR）的mNAV指标分析，提出了自己的预测。这一乘数反映了公司市值与每股比特币持有量的比率，目前已降至0.72。这意味着市场对公司的估值低于其自身持有的比特币储备——这是一个典型的看跌信号。
mNAV信号：2022年情景重演
当前的mNAV值几乎触及2022年5月的低点。当时该指标暴跌至历史最低水平，预示着比特币的进一步下跌。需要明确的是：mNAV的底部并不一定是资产价格本身的底部。上一次mNAV在2022年5月触底时，比特币价格约为31,000美元，但随后资产继续下跌，并在同年11月FTX交易所崩盘期间暴跌至15,650美元。这两个时间点之间相隔约半年。
蒋卓尔采用四年周期模型，将其比作逐渐衰减的球体反弹。按照他的逻辑，当前下跌的底部可能出现在2026年10月31日。这位经历过多次减半的矿工目前持有空头头寸，计划只在底部附近重新买入。
Arthur Hayes：战术性看跌至40,000美元
BitMEX联合创始人Arthur Hayes得出了类似结论，但路径不同。在最近的一次采访中，他表示比特币可能在未来六个月内跌至40,000美元。然而，他的押注更多是战术性的，而非基本面驱动。Hayes通过看跌价差策略（一种防范下跌的期权策略）对冲头寸，但总体上仍保持长期看涨态度，预计年底前价格将超过200,000美元。
截至分析时，比特币交易价格约为61,345美元，24小时内下跌2.3%。蒋卓尔提到的区间比当前水平低约30%，而Hayes的40,000美元水平则意味着近35%的跌幅。
我的专家观点：两位截然不同的参与者——一位矿工和一位资深交易员——达成共识，这值得关注。然而，关键问题在于mNAV是否会重演提前半年预示价格走势的情景。如果是这样，我们面临的将不仅仅是回调，而是一个可能持续到2026年底的长期熊市。投资者应做好应对波动的准备，并重新审视其风险管理策略。