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比特币市场即将迎来重大回调。中国大型矿商之一、BTC.TOP矿池创始人蒋卓尔预测，到2026年底，第一大加密货币将跌至42,000至44,000美元。他的分析几乎与BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯近期的预测如出一辙，后者预计比特币将跌至40,000美元。

蒋卓尔的主要论据来自Strategy公司（股票代码MSTR）股票释放的看跌信号。关键指标是mNAV，它反映了公司股票市值与每股比特币持有量的比率。目前该指标已跌至接近0.7，与2022年5月的低点持平。当mNAV低于1.0时，市场对公司的估值低于其自身持有的比特币储备，这是一个危险信号。

mNAV对比特币未来走势有何启示？

蒋卓尔将当前mNAV的下跌解读为强力信号，而非精确的时间节点。上次mNAV在2022年5月触底时，比特币交易价约为31,000美元。然而，随后在FTX崩盘的影响下，该资产在同年11月进一步跌至15,650美元。这两个时间点相隔约半年。"需要明确的是，mNAV的最低点并非比特币价格的最低点，"这位矿商强调道。

蒋卓尔将预测时间与四年周期模型挂钩，将其比作逐渐衰减的球体反弹。按照这一逻辑，当前下跌的底部可能出现在2026年10月31日。这位已历经多次减半的矿商目前持有空头头寸，计划只在底部附近重新买入。

海耶斯押注策略性操作

阿瑟·海耶斯得出了类似结论，但路径不同。在近期采访中，他表示比特币可能在未来六个月内跌至40,000美元。然而，他的押注更多是策略性而非基本面驱动。海耶斯通过看跌价差策略（一种防范下跌的期权策略）对冲头寸，但总体上仍看好增长——他预计年底前比特币价格将突破200,000美元。

截至分析时，比特币交易价约为61,345美元，24小时内下跌2.3%。蒋卓尔预测的区间较此水平低约30%，而海耶斯提出的40,000美元则意味着近35%的跌幅。

市场面临的关键问题是：mNAV是否会重演2022年的走势，并提前半年预示价格底部？如果是这样，我们将迎来一场持久但非灾难性的回调，之后将为新一轮增长打开窗口。

我的专家观点：矿商与老派交易员之间形成的看跌共识是一个重要指标。但我倾向于不夸大其词。在当前周期内，跌至40,000至42,000美元的场景完全可能发生，但这并不否定长期看涨趋势。这更像是入场机会，而非逃离信号。