加密新闻

加密货币市场持续收到可能深度回调的信号。这一次，全球最大矿池之一BTC.TOP的创始人蒋卓尔加入了预测比特币跌至40,000-44,000美元的行列。他的目标区间与BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯近期表态几乎一致——后者曾指出BTC可能下探至40,000美元。

mNAV信号：MicroStrategy的战略指标

蒋卓尔用Strategy公司（股票代码MSTR）的mNAV（调整后资产净值）指标走势来支撑其看跌预测。据他估算，该指标当前约为0.72，意味着市场对公司的估值低于其每股比特币持仓价值。当mNAV跌破1.0时，这属于典型的低估信号。

目前mNAV已接近2022年5月的低点——当时比特币交易价约31,000美元，随后因FTX崩盘暴跌至15,650美元。蒋卓尔强调，mNAV低点并非比特币的精确价格，而是早期预警信号。2022年这两个节点之间相隔约半年时间。

周期模型与时间框架

为确定潜在底部的时间节点，蒋卓尔采用四年周期模型，将其比作逐渐衰减的弹跳球。按此逻辑，当前下行趋势的局部底部可能出现在2026年10月31日。这位经历过多次减产的矿工目前持有空头头寸，计划在该底部重启买入操作。

阿瑟·海耶斯：战术防御而非基本面反转

阿瑟·海耶斯得出相似结论但路径不同。他在近期采访中表示，比特币未来半年可能跌至40,000美元。不过他的押注更偏战术性而非基本面判断。海耶斯通过看跌价差组合（防范下跌的期权策略）对冲头寸，但整体仍对年底行情持看涨态度，预期价格将突破200,000美元。

截至分析时，比特币交易价约61,345美元，24小时跌幅2.3%。40,000-44,000美元区间意味着较当前水平下跌30-35%——这一情景尚未被市场充分定价。

Cryptalist分析评论：两位截然不同的市场参与者——资深矿工与机构交易员——预测重合值得关注。但需注意，2022年mNAV仅先于下跌出现，而非同步触底。若历史重演，当前熊市阶段可能延续至2026年底，届时才能真正见到底部。投资者需为波动性做好准备，不应排除深度回调的可能性。