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比特币市场可能面临大幅回调，业内两位权威人士——中国矿工江卓尔和BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯——的预测不谋而合。两位分析师均认为，第一种加密货币的局部底部在40,000至44,000美元区间。这意味着，相较于当前水平，潜在跌幅接近30%至35%。

BTC.TOP矿池创始人江卓尔不仅预测下跌，更已付诸行动。据他透露，他已开立空头头寸，并计划仅在底部附近开始积极买入。他所依赖的关键指标是Strategy公司（股票代码MSTR）的mNAV比率。该指标反映了每股股票市值与每股所含比特币价值的比值。目前，mNAV已降至0.72，接近2022年5月的最低点。

有趣的是，江卓尔将此信号更多地视为看跌指标，而非精确的时间参考。上一次mNAV在2022年5月触底时，比特币价格约为31,000美元，但随后在FTX崩盘的背景下，到同年11月继续下跌至15,650美元。这位矿工警告称：mNAV的最低点并非比特币价格的最低点。

时间框架与周期性

江卓尔采用四年周期模型，将当前动态比作逐渐衰减的球体反弹。根据他的计算，当前下跌的底部可能出现在2026年10月31日。他强调，他的预测并非精确日期，而是基于历史模式对可能情景的指示。

另一方面，阿瑟·海耶斯得出了类似结论，但路径不同。在最近一次采访中，他表示比特币可能在未来六个月内跌至40,000美元。然而，他的策略更具战术性：他使用看跌价差进行对冲，但总体上仍持看涨立场，预计年底前价格将突破200,000美元。

截至分析时，比特币交易价格约为61,345美元，24小时内下跌2.3%。两位专家提到的40,000至44,000美元水平，比当前价格低30%至35%。目前的关键问题是，mNAV是否会重演历史，像2022年那样提前价格半年见底。如果是这样，我们将面临又一个漫长的熊市阶段。

我的分析：来自如此不同参与者——经验丰富的矿工和机构交易员——的预测一致，值得关注。然而，我不会急于下结论。加密货币市场对宏观经济因素极为敏感，任何积极转变（例如美联储政策放松）都可能推翻这一情景。尽管如此，当前mNAV的动态是一个不容忽视的警示信号。投资者应为波动性做好准备，并可能考虑对冲策略。