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加密货币市场再次面临看跌压力。中国最权威的矿工之一、BTC.TOP矿池创始人江卓尔发布了其预测，这与BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯近期的声明不谋而合。据他估计，比特币的局部底部将在42,000至44,000美元区间，并将在2026年底前触及。

Strategy股票发出的看跌信号

江卓尔的主要论据是Strategy公司（股票代码MSTR）的mNAV指标，他将其估值定为0.72。该指标反映了公司股价与每股比特币持有量之间的比率。当mNAV跌破1.0时，市场对公司的估值低于其自身比特币储备的价值。目前mNAV已降至接近0.7，这是自2022年5月以来的最低水平。

值得注意的是，江卓尔将此解读为一个信号，而非精确的时间参考。上一次mNAV触及低点是在2022年5月，当时比特币价格约为31,000美元。然而，随后该资产继续下跌，并在FTX交易所崩盘后于11月底跌至15,650美元。这两个时间点之间相隔约半年。“需要考虑到，mNAV的最低点并不等同于比特币价格的最低点，”他补充道。

江卓尔根据四年周期模型来确定时间，他将此模型比作逐渐衰减的皮球反弹。按照这一逻辑，当前下跌的底部可能出现在2026年10月31日。这位已历经数次减半的矿工目前持有空头头寸，并计划在底部附近重新买入。

阿瑟·海耶斯：战术性看跌至40,000美元

阿瑟·海耶斯得出了类似结论，但路径不同。在6月12日接受博主EllioTrades采访时，BitMEX联合创始人表示，比特币可能在未来六个月内跌至40,000美元。然而，这一押注更多是战术性的，而非基本面驱动。海耶斯通过看跌价差策略（一种防范下跌的期权策略）来对冲头寸，但总体仍预期上涨——他预计年底前价格将突破200,000美元。

截至撰写分析时，比特币交易价格约为61,345美元，24小时内下跌2.3%。江卓尔提到的区间比当前水平低约30%，而海耶斯预测的40,000美元则意味着近35%的跌幅。

关键问题在于，mNAV是否会再次领先价格半年之久。这将影响2026年底前后对比特币的预测。作为分析师，我要指出，矿工和交易员等不同人物的预测趋于一致，这增强了深度回调的可能性。但重要的是要记住：MSTR发出的看跌信号并非最终定论，而更像是对可能出现的漫长积累阶段的警告，这一阶段可能比预期持续更久。市场总是充满意外，当前局势也不例外。