围绕Strategy的法律风暴：Rosen Law Firm对迈克尔·塞勒的公司展开调查
罗森律师事务所（Rosen Law Firm）已正式对Strategy（原名MicroStrategy）展开调查，并邀请购买该公司证券的投资者加入潜在的集体诉讼。考虑到Strategy对加密货币行业的巨大影响，这一事件对市场发出了严重信号。
指控核心及涉及的证券
罗森律师事务所的律师正在核查Strategy及其管理层是否就其业务活动、比特币持有策略、业务盈利能力及相关风险发布了误导性声明。调查涉及五种证券：MSTR、STRF、STRC、STRK和STRD。其中，STRC——一种永续优先股——近期表现出极度波动的走势，尤其受到关注。
此次调查启动之际，市场对Strategy的资本结构及其依赖多种债务和股权工具为比特币购买融资的激进策略日益担忧。尽管该事务所尚未提出正式指控，但调查本身已引发对公司财务模型透明度的质疑。
Terra崩溃会重演吗？Arkham的观点
在STRC跌破面值之际，社区中出现了与Terra（LUNA）生态系统崩溃的类比。然而，链上分析平台Arkham迅速打消了这些担忧。他们认为，情况根本不同。与Terra不同，Strategy没有法律义务维持STRC的市场价格。该公司并未使用对LUNA而言致命的算法稳定机制。
“Saylor不会因STRC下跌而破产，”Arkham强调，“STRC的价值仅反映市场对其持续支付股息的信心。”但分析师指出了关键风险：优先股的股息支付由董事会酌情决定，并非法律强制要求。据Arkham计算，为维持STRC当前的支付水平，公司每年需要约12亿美元，这在市场环境恶化时令该模式的可持续性存疑。
市场及分析师反应
知名分析师Shanaka Anslem呼吁不要过度解读局势。他指出，罗森律师事务所的通知是在股价暴跌后寻找客户的常规做法，而非欺诈证据。“没有SEC的诉讼，没有司法部的案件，也没有具体的事实扭曲，”他写道。
尽管如此，市场仍在评估Strategy财务模型的可持续性。该公司同时偿还债务、支付股息并继续激进购买比特币的能力仍存疑问，尤其是在市场疲软时期。截至发稿时，Strategy和Michael Saylor尚未对此事置评。
专家观点：罗森律师事务所启动调查并非定论，但对投资者而言是一个强有力的警示。Saylor的策略押注于比特币的无限增长，任何长期回调或熊市情景都可能引发流动性问题的连锁反应。目前的关键问题不在于公司是否违法，而在于其商业模式能否经受住压力测试。