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OpenAI 董事会呼吁在评估首次公开募股（IPO）时间表时保持谨慎，原因是 SpaceX 上市后遭遇的市场波动。据我所知，这一先例正促使 OpenAI 董事会重新审视战略，避免急于进入公开市场。

Polymarket：2026年前IPO概率下降

Polymarket 平台的交易员认为，OpenAI 在2026年底前不进行IPO的概率为30%-40%。在我看来，这一预测反映了市场日益增长的怀疑情绪。投资者开始质疑该公司在当前环境下能否达到高预期。

SpaceX：两周内从万亿到归零

回顾一下，SpaceX 于6月11日以每股135美元的价格进行了规模达750亿美元的IPO。首个交易日（股票代码SPCX）开盘价为150美元，到6月17日升至225美元以上，市值一度突破2万亿美元。然而，形势迅速逆转。SpaceX 股价几乎完全回吐了初始涨幅，急剧下跌。截至6月26日，SPCX 交易价约为152.86美元，经过连续数日两位数百分比下跌后，与发行价相比几乎持平。

据内部人士透露，这种波动——先是快速上涨，随后回调25%-30%——正在影响 OpenAI 董事会的决策。这是一个典型例子，说明即使是最受瞩目的上市，也会在局部热潮消退后遭遇对盈利能力和风险的严苛评估。

OpenAI 倾向于推迟上市

OpenAI 于6月8日向美国证券交易委员会（SEC）提交了保密申请，但立即表示上市时间尚未确定。公司声明称：“我们不急于上市，因为有些问题在保持私有公司身份时更容易解决。”OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 建议等到2027年，理由是巨额支出、投资计算基础设施的需求以及公开报告的复杂性。值得注意的是，CEO Sam Altman 的意见与同事相左——他主张更快进入市场。

这对投资者的重要性

OpenAI 的最新私有估值已达8500亿美元。在这种预期水平下，公开市场不容许任何失误。OpenAI 的上市窗口目前仍然开放，但局势充满不确定性。SpaceX 已明确表明，即使是最强大的品牌，上市后也可能面临残酷的现实。

分析师评论：在当前宏观经济环境下，市场不仅要求承诺，更要求具体的盈利指标，OpenAI 推迟上市的决定在战略上似乎是明智的。然而，如果竞争对手或监管变化改变格局，拖延IPO可能会让公司损失部分估值。投资者应密切关注AI基础设施支出的发展——这一因素将成为最终决策的关键触发点。