OpenAI的IPO存疑：SpaceX的教训让董事会感到不安
OpenAI董事会似乎暂停了上市计划。原因不仅仅是内部意见分歧，而是一个近乎教科书式的典型案例，生动展示了即便是最受瞩目的IPO也可能遭遇痛苦的估值回调。这里说的当然是SpaceX。
在Polymarket平台上，交易员们认为OpenAI在2026年底前不会进行首次公开募股的概率为30%-40%。这些数字充分说明了市场的怀疑态度。而据现有信息，公司内部也存在分歧：首席财务官萨拉·弗里亚尔以巨额资本支出和公开财报的复杂性为由，建议将目标定在2027年；而她的对手、CEO萨姆·奥尔特曼则坚持要更早上市。
波动性带来的警示
SpaceX的案例成为了这场辩论的有力催化剂。2026年6月11日，该公司以每股135美元的价格发行股票（代码SPCX），募资750亿美元。上市首日股价飙升至150美元，到6月17日，公司市值一度短暂突破2万亿美元。然而，狂热情绪很快被急剧下跌取代。到6月26日，SPCX股价已回落至约152.86美元，经历数次两位数百分比下跌后，几乎回到了发行价水平。
这种波动——先是急速飙升，随后回调25%-30%——据内部人士透露，现在直接影响着OpenAI董事会的决策。该公司于6月8日向美国证券交易委员会提交了保密申请，但立即明确表示具体时间表尚未确定。OpenAI表示："我们不急于求成，因为有些问题在保持私有公司身份时更容易解决。"
风险前所未有
OpenAI最近一次私募估值达到8500亿美元。在这样的预期水平下，公开市场不会容忍任何失误。即便是最受瞩目的上市项目，现在也必须面对锁定期结束后对盈利能力和风险的严苛评估。OpenAI的上市窗口目前仍然敞开，但局势依然极不明朗。
专家观点：SpaceX的故事对整个高科技行业来说都是一个警钟。市场不再愿意为承诺买单，它要求的是具体的财务成果。OpenAI拥有庞大的基础设施支出和不确定的变现时间表，正处于高风险区域。推迟IPO可能不是软弱的表现，相反，这可能是保持长期价值的唯一明智之举。