OpenAI的IPO前景存疑：SpaceX的经验教训促使董事会重新审视计划
OpenAI管理层对其上市时间表表现出极度谨慎。SpaceX高调但波动剧烈的首秀，为董事会敲响了警钟，迫使他们重新审视高科技领域大规模上市所伴随的风险。
去中心化平台Polymarket上的交易员目前评估，OpenAI在2026年底前不进行首次公开募股（IPO）的概率在30%至40%之间。这一预测反映了市场日益增长的怀疑态度，以及该公司明显不愿急于上市的心态。
SpaceX：两周内从狂热到失望
SpaceX于2026年6月11日以每股135美元的价格进行大规模IPO，募资750亿美元，起初看似一场胜利。交易首日，股票代码为SPCX的股价飙升至150美元，到6月17日更是突破225美元，一度将公司市值推至2万亿美元以上。
然而，市场狂热并未持续。SpaceX股价几乎回吐了所有初始涨幅，并急剧下跌。截至6月26日，SPCX交易价格约为152.86美元，在经历连续数日两位数百分比的下跌后，几乎与发行价持平。
据内部人士透露，正是这种波动性——迅速飙升后回调25%至30%——如今直接影响着OpenAI董事会的决策。
OpenAI倾向于推迟上市
OpenAI于6月8日向美国证券交易委员会（SEC）提交了保密申请，但立即表明上市时间尚未确定。
“我们不急于求成，因为有些问题作为私营公司更容易解决，”OpenAI表示。
据知情人士透露，OpenAI首席财务官萨拉·弗莱尔建议等到2027年。主要原因包括：巨额开支、对计算基础设施的巨大投资需求，以及一家花费数十亿美元的公司面临的公开报告复杂性。
值得注意的是，首席执行官萨姆·奥尔特曼的观点与同事相左——他坚持更快上市，认为这是为未来增长筹集资本的机会。
为何这对投资者至关重要
SpaceX的案例生动表明：即便是最受瞩目的上市，在锁定期结束后也面临着对盈利能力和风险的严苛评估。OpenAI最近的私募估值已达8500亿美元——在这种预期水平下，公开市场不容有失。
我的分析：OpenAI的谨慎是完全合理的举措。市场正处于从“增长故事”向实际现金流重新评估的阶段。对于一家在模型训练上花费数十亿美元的公司而言，过早上市可能酿成灾难。SpaceX表明，即使是“山巅之王”的地位也无法避免残酷的抛售。OpenAI的上市窗口目前仍然开放，但局势极不确定，我建议投资者不要将IPO预期设定在2027年之前。