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比特币市场正经历大型玩家长期施压的阶段。分析师指出，反映币安与Coinbase Advanced价差的Coinbase Premium指数自5月15日以来从未进入正值区域。这已是连续约40天的负面信号。

Coinbase Advanced仅面向专业和机构客户，而币安仍是散户交易者的主要平台。Coinbase价格持续走低，表明大型投资者明显持看跌态度。他们积极抛售或避免买入，造成供应过剩。

这种动态准确反映了当前对风险资产极为不利的宏观经济背景。最新个人消费支出（PCE）指数数据进一步印证了这一局面。该指标录得4.1%，高于预期的4.0%，核心PCE为3.4%，高于预测的3.3%。这是自2023年4月以来的最高水平。

通胀上升部分与伊朗和美国周边地缘政治紧张局势有关。高通胀数据降低了货币政策宽松的可能性，进一步打压风险资产。

美联储为何处境艰难

GDP数据使形势更加复杂——该数据显著高于预期，达到2.1%。高通胀下的强劲经济使监管机构缺乏降息理由。短期内没有政策宽松前景，而进一步收紧的可能性重新提上议程。

在此背景下，大型投资者的避险情绪依然持续。因此，机构对比特币的抛售压力目前未见减弱迹象。

Cryptalist专家观点：Coinbase Premium长期处于负值并非统计异常，而是"聪明钱"情绪转变的明确信号。在宏观经济条件转向宽松之前，机构将继续对冲风险，比特币仍将承压。关键突破位在于该指数重返正值区域，这将成为趋势反转的首个迹象。