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迈克尔·塞勒打破了长时间的沉默。6月26日，他公开表示，Strategy公司对比特币的押注依然坚定不移。这一声明正值法律调查和公司资本结构压力不断升级之际。

围绕Strategy的局势日益紧张。Rosen Law Firm律师事务所已启动调查，以查明高管是否在五轮证券发行中误导了投资者。公司方面尚未发表官方评论，这进一步加剧了不确定性。

塞勒押注纪律性

在帖子中，塞勒避开了直接提及调查。相反，他将市场波动称为对公司的一次考验。他表示，Strategy依然专注于高质量的信贷和长期价值创造。值得注意的是，他未提及投资者的集体诉讼以及优先证券价值的下跌，而是强调了资本管理中的纪律性——这是向股东和债权人发出的信号。

Strategy的资产负债表上持有847,363枚比特币，占未来总发行量的4%以上。平均购买价格约为每枚75,500美元，明显高于当前价格。这一差距导致投资者为间接杠杆式接触比特币而支付的MSTR股票溢价收窄。同时，市场对公司如何为新购买行为融资的兴趣日益增长。

大部分比特币是通过多次在交易所交易的优先股发行购得的。目前，这些证券因比特币价格疲软和市场对股息模式信心下降而面临压力。

市场压力考验Strategy的决心

在塞勒发表言论的前一天，彼得·希夫再次批评了Strategy股票表现疲软。他表示，MSTR股价已从历史高点下跌84%，而优先股STRC价格较面值下跌25%，收益率达到15.3%。塞勒的帖子似乎是对这一批评的间接回应，尽管他并未直接提及。

对STRC长期可持续性的质疑日益尖锐。这些证券的股息支付每年约需12亿美元，而公司近期披露的现金储备仅为14亿美元——在当前条件下仅够维持约一年。

我的专家观点：塞勒押注比特币将复苏并超过平均购买价格，但当前的市场环境和法律风险构成了极其复杂的局面。他能否重获投资者信任，或者调查是否会升级到新的法律层面，将在很大程度上决定Strategy未来几个月的命运。这是一个典型的案例，其中对资产的信念与资产负债表的残酷现实相碰撞。