迈克尔·塞勒在Strategy面临法律压力之际重申对比特币的承诺
Strategy公司创始人兼董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）时隔许久首次公开发表声明。6月26日，他在X平台发布消息，重申公司对比特币的坚定承诺。这一声明发布之际，正值罗森律师事务所（Rosen Law Firm）发起大规模调查，公司资本结构面临日益增长的压力。
罗森律师事务所已启动调查，旨在确定Strategy公司高管是否在五轮证券发行中误导投资者。Strategy公司目前尚未发表官方评论。然而，塞勒在帖子中既未提及投资者的集体诉讼，也未谈及公司优先证券价值的下跌。相反，他着重强调资本管理纪律，将市场波动称为公司面临的"考验"。
塞勒强调，Strategy公司将继续押注于高信用质量和长期价值创造。这既是向股东发出的信号，也是向债权人传递的信息。值得注意的是，他既未提及调查事宜，也未回应知名投资者彼得·希夫（Peter Schiff）的批评——后者此前曾指出MSTR股票表现疲软。
压力下的策略：事实与数据
Strategy公司资产负债表上持有847,363枚比特币——占未来总发行量的4%以上。公司平均购入价格约为每枚75,500美元，明显高于当前价格。这一价差导致投资者为间接杠杆持有比特币而支付的MSTR股票溢价收窄。
与此同时，市场对公司如何为新购资产融资的兴趣日益浓厚。Strategy公司大部分比特币是通过多轮交易所交易的优先股发行购得的。目前，由于比特币价格走弱和市场对股息模式信心下降，这些证券正面临压力。
彼得·希夫自然不会错过批评这一局面的机会。他指出，MSTR股票已从历史高点下跌84%，而STRC优先股较面值下跌25%——其收益率已达15.3%。塞勒的帖子看似是对这些批评的间接回应，尽管他并未直接触及这些话题。
财务可持续性存疑
对STRC长期可持续性的质疑日益尖锐。这些证券的股息支付每年约需12亿美元，而公司近期披露的现金储备仅为14亿美元。在当前条件下，这些储备仅够维持约一年。塞勒能否重获投资者信任，还是调查将升级至新的法律层面——这将在很大程度上决定Strategy公司未来数月的命运。
我的观点：塞勒展现了经典的"转移焦点"策略，试图将注意力从法律风险转向长期战略。然而，在当前优先股收益率和现金流紧缩的情况下，如果比特币价格在未来12个月内未能回升，公司可能面临流动性危机。这不仅仅是对实力的考验——这是对Strategy公司整个生存模式的终极考试。